进入6月以来，今年以来持续下行的货币基金收益率走出一波回升行情，引发市场关注。业内人士认为，在经济逐步复苏的背景下，短期资金面收紧致使短端利率有所抬升，对货币基金投资形成短期利好，但长期来看，货币基金收益率下行的趋势仍将持续。

年初以来收益率中枢不断下行的货币基金，近期迎来一波小阳春。Wind数据显示，截至6月19日，天弘余额宝7日年化收益率为1.4510%，较6月9日的最低点1.311%有明显回升。从全市场有数据的716只货币基金的7日年化收益率来看，有1只高于3%，有62只高于2%，大多数在1%至2%之间；另有41只低于1%。全市场货币基金平均7日年化收益率为1.5233%，突破1.5%。

业内人士普遍认为，货币基金收益率上行跟资金面及债市动向紧密相关。一位货币基金经理告诉记者，5月下旬开始，随着地方债发行放量，央行短期资金投放未能满足资金需求，导致流动性边际出现收紧，短端利率有所抬升。银行间7天质押式回购加权利率由5月上旬最低点时的1.257%，一度上行至2.246%。后因央行适度投放资金，流动性紧张局面才有所缓解。

另一位某大型货币基金经理则认为，6月份短端利率会有一定上行，但不能认为完全转向。整体来看，对于货币基金而言，6月份应该是个比较好的配置时点。

另一方面，债市走势反复某种程度上也对货币基金构成利好。一位绩优固收基金经理表示，年初以来，银行资产负债表的规模扩张比较显著，扩张的部分在负债端大部分体现为结构性存款。而资金进入银行体系之后，大部分用来购买债券、货币基金或定制型的债券基金。5月份以来严查结构性存款，银行负债端就有明显收缩，投资的资产也要收缩，首当其冲的就是债券和货币基金。

“资金要从债券市场里撤出去，就可能会在短期内推高债券收益率，对中短期债券的收益率影响会比较明显，比如近期久期在一年及一年内的债券收益率上行至50BP至60BP，甚至更高。对货币基金来说，如果流动性没有大问题，就是一个利好。因为可投资的短债收益率上行之后，货币基金的收益率水平也会明显上行。”该基金经理表示。

但业内人士同时认为，长期来看，货币基金收益率下行趋势仍将持续，也将助推更多资金流入权益市场。从基金业协会公布的行业最新数据显示，5月底股票型基金和混合型基金的数量和资产净值相比4月同期都有明显增长，而货币基金的资产净值减少了近2000亿元。而发行市场爆款基金频出现象仍在持续，仅易方达均衡成长的发行份额就达269.67亿元，资金借道基金进入权益市场的趋势较为明显。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟