11月21日，市场数据显示，管理规模超百亿的主动权益基金经理（下称“百亿基金经理”）人数在时隔一年半后，重返百位上方，呈现出探底回升的态势。这一数据背后，既是A股市场结构性行情持续演绎的直接体现，更是公募基金行业历经费率改革、监管规范、投研升级等系统性变革后的必然结果。从"规模崇拜"到"回报导向"，从单一赛道博弈到均衡价值投资，百亿基金经理阵营的扩容与蜕变，不仅勾勒出资本市场生态的深刻重构，更折射出居民财富配置与机构投资逻辑的双重进化。
市场回暖与行业变革双重催化
百亿基金经理阵营的强势回归，首先离不开A股市场的持续向好。2024年"9·24"以来，A股市场开启结构性上行通道，以人工智能为代表的科技成长板块成为核心主线，带动权益基金赚钱效应显著提升。公募排排网数据显示，三季度93位百亿主动权益基金经理实现规模增长，其中41位管理规模增幅在10%～49%，9位增幅超过50%。市场行情的催化让资金加速向优质管理人集中，永赢基金任桀、德邦基金陆阳等基金经理凭借精准的赛道布局，管理规模分别实现超10倍、8.13倍的爆发式增长，成功跻身百亿俱乐部。
"这轮行情的核心逻辑是基本面驱动，从年初的主题炒作逐步转向有业绩支撑的核心资产，这为专业机构投资者创造了良好环境。"摩根资产管理基金经理李德辉在接受采访时表示，当前沪深300指数股息率仍高于10年期国债收益率，多数科技成长核心资产估值处于20倍左右的合理区间，业绩增长潜力尚未充分定价，成为吸引资金入市的重要基础。
市场回暖的背后，是基金行业近两年的深度变革为规模增长筑牢了制度根基。2024年以来，证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》落地实施，费率改革三阶段措施陆续收官，累计每年为投资者让利超500亿元。费用成本的降低直接提升了基金产品的吸引力，而业绩比较基准新规、主题投资风格管理指引等一系列监管政策，则从制度层面规范了基金运作，减少风格漂移现象，增强了投资者对基金产品的信任度。
"行业底层逻辑已从'规模导向'彻底转向'投资者回报导向'。"南方某公募基金人士指出，现在基金公司更注重通过投研能力提升、风控体系完善、投资者陪伴服务等核心竞争力赢得市场，而非单纯依赖渠道扩张。这种转变推动了资金向业绩稳定、风格清晰的优质基金经理集中，为百亿阵营扩容提供了制度保障。同时，新模式浮动管理费基金的常态化注册也发挥了重要作用，截至2025年11月17日，已有45只该类型基金成立，总规模超530亿元，通过管理费与持有期业绩挂钩的机制，实现了管理人与投资者利益的深度绑定。
新晋百亿基金经理画像
据天相投顾数据，百亿基金经理人数在2022年二季度达到163人的高点后便进入下行通道，至2025年二季度末一度降至82人。此后探底回升，于今年三季度重返100人以上，目前约114人，平均管理规模为174.7亿元。从结构看，理财魔方数据显示，100亿—150亿元规模区间的基金经理是当前主力，占比47.7%，而200亿元以上人数已显著减少。
老牌明星基金经理仍然是百亿榜上的重要力量。例如易方达基金张坤管理规模逾550亿元，在“百亿”基金经理中排名第一。兴证全球基金的谢治宇和中欧基金的葛兰，管理规模均在400亿元以上。景顺长城基金刘彦春、中欧基金周蔚文、广发基金刘格菘、汇添富基金胡昕炜，管理规模均在300亿元以上。朱少醒、冯明远、曲扬、施成等此前就成名的基金经理，规模仍在百亿以上。
老牌明星基金经理之外，备受市场关注的是年内规模持续增长，从百亿边缘迈进百亿乃至两百亿的基金经理。中欧基金蓝小康管理的规模于今年一季度末破百亿后持续上升，目前已达248.09亿元。范妍在圆信永丰基金时已是百亿基金经理，加入富国基金后管理规模在今年二季度末时只有95.75亿元，截至目前已超过170亿元。
百亿榜上新生力量的崛起是一大亮点。尤其是近期规模刚破百亿的基金经理。根据天相投顾分析，三季度以来多位基金经理的管理规模从不足50亿元突破百亿。例如永赢基金任桀管理的规模从二季度的11.66亿元增长到目前的近130亿元。中航基金韩浩管理的规模同样从不足20亿元增长到150多亿元。易方达基金的刘健维，管理规模从此前的70多亿元增长到210多亿元。德邦基金雷涛管理的规模在二季度时不足40亿元，目前已接近140亿元。
就基金公司这个层面，中小公募基金公司在本轮阵营扩容中展现出强劲的突围势头。德邦基金陆阳、中航基金韩浩等来自中小机构的基金经理，凭借对细分赛道的精准把握和灵活的投资操作，管理规模分别增长7.72倍以上，成功跻身百亿行列。业内人士分析，中小基金公司通过特色化、差异化发展路径实现弯道超车，一方面借助股东产业资源深耕细分赛道，另一方面利用AI技术赋能投研提升决策效率，在宽基ETF之外聚焦指数增强、行业主题等细分产品线，形成了与头部机构的差异化竞争。
新一代百亿基金经理主动控制规模
不同于过往“百亿魔咒”的困境，新一代百亿基金经理普遍选择主动控制规模，并凭借业绩与市场行情的共振实现资金流入，标志着从“规模驱动”向“业绩驱动”的转变。以前的百亿基金经理投资集中于消费、医药、新能源等“旧核心赛道”，新晋百亿基金经理主要聚焦科技、价值红利、量化小盘等“新核心赛道”，反映出了从“传统内需”向“科技创新+安全边际”这一行情主线转变。盈米基金研究院高级研究员王泽涵表示，今年以来科技行情走强，百亿基金经理中出现了刘慧影、张璐、张韡、郑巍山、农冰立等主投机器人、医药等行业的基金经理。
理财魔方数据显示，2024至2025年新晋的30位百亿基金经理中，50%以上聚焦科技赛道，并且业绩优异。例如某位基金经理管理的移动互联基金，从2023年至2025年业绩收益率，分别达到44.92%、32.40%和72.90%。此外，量化策略尤其是小盘量化也贡献了约10%的新晋百亿基金经理，凭借分散化持仓和超额收益稳定性脱颖而出。
晨星中国基金研究中心高级分析师李一鸣表示，当前35只规模过百亿的主动权益基金，有12只在2023年底时未达到百亿门槛，规模快速扩容的核心驱动力，是近两年亮眼的业绩表现。主题基金聚焦的数字经济、先进制造、科技赛道，其高景气度转化为基金业绩增长，进而吸引增量资金涌入，推动规模突破百亿。
在新兴赛道布局上，百亿基金经理更加注重产业逻辑和业绩兑现能力。银华基金李晓星将"十五五"规划中的新质生产力方向作为布局重点，围绕无人化、信息化、智能化领域，同时关注锂电、储能、固态电池等新能源细分赛道的结构性机会。景顺长城杨锐文则在半导体、创新科技布局的基础上，聚焦新能源行业反内卷过程中的机会，他认为行业拐点即将到来，政府引导的政策将加速劣质产能出清，优质企业的长期盈利空间将得到提升。
百亿基金经理阵营重回"百位"，不仅是市场行情与行业改革共同作用的结果，更具有深刻的行业象征意义。这一现象首先表明，公募基金作为资本市场专业机构投资者的核心地位进一步巩固，居民财富向优质机构集中的趋势更加明显。随着费率改革、投教陪伴等工作的推进，投资者对基金产品的认知更加成熟，不再单纯追逐短期收益，而是更看重长期业绩稳定性和管理人名片。
资管新局下居民财富配置重心转换
资管新局下，居民财富配置正经历从理念到行为的全方位迭代，呈现三大核心转变。配置重心从“固收依赖”转向“权益进阶”，随着资管新规打破刚兑、存款利率持续走低（目前一年期定期存款利率普遍在1.5%左右，三年期约2.75%），传统固收产品吸引力下降。而权益类资产赚钱效应持续释放，公募基金持有人数量已突破8亿，权益类基金成为资金流入核心方向——2024年三季度93位百亿主动权益基金经理实现规模增长，其中41位增幅在10%～49%，9位增幅超50%，越来越多居民从“追求绝对安全”转向“寻求长期增值”。选择逻辑从“渠道跟风”转向“专业筛选”，费率改革后行业每年为投资者让利超500亿元，费用透明度显著提升，叠加业绩比较基准新规、风格漂移监管等政策落地，投资者不再盲目追明星基金、看短期排名，而是聚焦核心指标：如易方达张坤（管理规模逾550亿元）、兴证全球谢治宇等老牌经理的10年以上年化收益稳定性，或永赢基金任桀（规模超10倍增长）等新锐经理的赛道把握能力。
配置结构从“单一集中”转向“多元均衡”，市场分化加剧背景下，单一资产波动风险凸显，量化基金、浮动管理费基金等创新产品持续涌现（截至2025年11月17日，45只浮动管理费基金总规模超530亿元），推动居民搭配权益类、固收类、另类资产，部分投资者借助智能投顾，将科技、价值红利、新能源等赛道基金按比例组合，实现风险分散。
面对财富配置新趋势，居民需关注四大核心要点。明确自身风险承受能力是前提：风险承受能力较低的中老年群体，可按“70%稳健资产+30%权益资产”配置，稳健部分可选博时安盈债券基金（近3年年化约3.2%）、工银瑞信“固收+”基金（近2年最大回撤不足2%）；年轻投资者可采用“50%权益资产+40%稳健资产+10%现金类资产”结构，避免盲目跟风热门赛道或集中投资单一产品。坚持长期投资理念至关重要，资本市场短期波动常态下，如2024年A股科技板块单月最大回撤达8%，但全年涨幅超30%，“低买高卖”的短期择时往往难以成功，投资者应围绕子女教育、养老规划等财务目标制定3~5年长期计划。例如为20年后养老配置易方达刘彦春管理的消费主题基金（近5年年化约12%），通过长期持有平滑波动、获取复利收益。投资者也要关注底层资产，避免主题基金“名不副实”，对于中小基金公司产品（如德邦基金陆阳管理的细分赛道基金），需重点评估其投研团队稳定性与风控体系。
业内人士表示，百亿基金经理阵营扩容背后，是公募基金专业机构投资者核心地位的巩固，居民财富向优质机构集中的趋势将持续强化。在资管行业向“投资者回报导向”转型的背景下，居民唯有顺应趋势、提升认知、理性决策，才能在长期财富积累中实现稳健增值。
记者手记：百亿基金经理重回"百位"不是简单的数量反弹
北青报记者日前在国贸与一位头部基金公司王经理交流，谈起“百亿基金经理数量重回百位”这一新闻，他会心一笑。他认为，这个数字背后隐藏着他们这个群体的艰辛和坚守，同时也是千万家庭财富配置观念的悄然变迁。
两年前，市场调整叠加赎回潮，百亿基金经理阵营一度缩水至不足60人。“我的基金啥时候能回本？”基金经理天天都会被投资者追问。不少投资者把基金当成“暴富工具”，追涨杀跌间满是浮躁。而如今，投资者们更加理性，基金经理经常被问持仓逻辑。
从“追明星经理”到“看长期业绩”，从“all in 权益”到“多元配置”，居民财富配置正经历一场深刻的观念迭代。百亿基金经理阵营的回归，恰是这场变革的生动注脚。这些手握重金的“掌舵人”，不再仅凭单一赛道押注取胜，而是更注重行业均衡与价值挖掘。某百亿基金经理的持仓中，既有着新能源、人工智能等成长赛道的布局，也不乏消费、医药等蓝筹板块的配置，这种“攻守兼备”的策略，正契合了当下投资者对稳健收益的追求。
北京某基金公司的投顾王先生表示，现在的投资者越来越专业了，他们会主动研究基金经理的投资框架，关注回撤控制能力，而不是只看短期收益率。百亿基金经理管理的产品往往成为权益类配置的核心选择。市场的成熟也让基金经理们更加理性。上海某公募基金的百亿“老将”坦言，如今做投资更像“精耕细作”，既要深入调研上市公司的核心竞争力，也要密切关注宏观经济变化，更要理解投资者的真实需求。“以前是我们选什么，投资者买什么；现在是投资者需要什么，我们努力做好什么。”这种角色转变，正是资管行业回归本源的体现。
百亿基金经理阵营的“回血”，不是简单的数量反弹，而是居民财富配置走向成熟、资管行业高质量发展的必然结果。
文/北京青年报记者 朱开云
摄影/北京青年报记者 朱开云
编辑/刘忠禹
