受内外多个复杂因素影响，今年以来，商业银行经营普遍承压。招商银行也不例外，今年前三季度该行营收净利双降，其基石业务大财富管理业务依旧承压。一个向好的情况是，该行第三季度单季的净利润实现正增长。这样的经营态势是否可持续？招行今年四季度或是全年净利润是否能保持正增长？

11月1日，招行管理层在该行2024年第三季度业绩说明会上，就市场关注的净息差、大财富管理业务、股票回购等问题一一回应，并详解应对思路。招行副行长、财务负责人、董事会秘书彭家文表示，“招行明年的计划还在制定中。大的思路仍然是保持稳中求进，希望通过自身的努力，实现稳中向好的目标。”

彭家文还乐观表示：“困难终究一定会过去。银行应练好内功，就是要不断构建、夯实我们的能力，打好基础，静等风来。”事实上，此次说明会，记者注意到，招行管理层还透露了经营思路变化的方向和一些着力点，比如，关于能力构建的具体点，包括着力提升运营能力、着力加强成本精细化管理能力、着力强化协同能力、着力培育和打造科技创新能力。

不要简单关注利润‘正负’ 总体趋势向好

据招商银行三季报显示，2024年1-9月，招行（集团口径，下同）实现营业收入2527.09亿元，同比下降2.91%；实现归属于该行股东的净利润1131.84亿元，同比下降0.62%。

对于这样的经营表现，彭家文表示，“建议不要简单地关注利润的‘正负’，而应更多地关注趋势。关于今年四季度以及明年的整体判断，招行将保持趋势向好的态势，但不确定性仍然很多。其中既有政策变化带来的机遇，也确实有一些压力和挑战。”

机遇在于：第一，未来最大的机遇是整个经济基本面向好。这是招行判断整体趋势向好的重要基础。第二，资本市场会发生一些积极的变化，对招行是有利的。第三，房地产和地方政府融资平台等重点领域风险的化解也是重要机遇。第四，消费方面存在机遇。第五，客户风险偏好的变化带来存款结构的变化。这些机遇在今年四季度和明年都会持续存在。

挑战在于：净息差持续承压、存款竞争会进一步加剧以及债券市场的震荡等方面可能会让经营面临挑战。

具体来看，一是虽然存款的活期化趋势会有所好转，但是存款的波动会加大。仅10月8日，由储蓄存款流向股市的资金就不少。一些产品赎回形成了活期存款沉淀。这是一把“双刃剑”，活期存款增加但是存款波动加大。

二是净息差方面的挑战。近期，利率进一步下调，包括LPR调降25bps、存量住房按揭贷款利率再次统一下调，以及央行同步下调存款利率。“整个利率的下调以及未来会不会继续下调，将使得商业银行的净息差持续面临考验。”彭家文表示，明年息差将持续承压，但是降幅会好于今年。

三是债市方面的风险。股债之间容易形成“跷跷板效应”。如果资本市场走牛，有可能今年债市的牛市在明年会改为震荡市。“今年1-9月，招行其他非息净收入同比增长28.1%，是今年的重要增长点。明年这个增长点可能会受到削弱。明年债市会形成一个震荡的格局，债市风险也是要关注的。”彭家文说。

对于上述种种挑战，招行给出四方面措施应对。第一，要积极拥抱市场的变化，顺势而为，积极推进大财富管理业务。第二，针对债券市场的波动和震荡，要把握好风险，积极地把握市场时机，做好债券投资的波段操作。第三，做好资产负债管理。招行将进一步做好净息差管理，资产负债管理的重点是管好结构。在资产端，招行要把结构做好，摆布好大类资产配置的结构，结构可能比定价更重要。第四，在风险管理方面，招行要积极地按照相关的政策做好风险管理和重点领域风险的防范化解，尤其是房地产、地方政府融资平台等重点领域以及零售信贷风险。

就市场关注的信贷增速问题，彭家文表示，今年以来，招行的贷款增速和全社会贷款增速趋势相似，都有所回落且略低于预期，这与当前形势相吻合。他判断，明年招行的贷款增长也会和大形势基本相符，而明年的社融和贷款增速应该会好于今年，因此招行的贷款增速也会好于今年。

大财富仍承压 未来收入降幅会进一步收窄

招行基石业务——大财富管理业务仍在承压。今年前三季度，招行(集团口径)累计实现了财富管理收入174亿元，同比下降27.63%。其中，今年1-9月，招行财富管理手续费及佣金收入174.05亿元，同比下降27.63%。主要是代理保险收入、代理基金收入、代理信托计划收入均出现大幅下降。

彭家文表示，财富管理收入同比下降最主要受两个因素影响，一方面是代理保险收入下降，另一方面是代理基金相关收入下降，而这两方面都主要是受到政策的影响。“比如保险降费是去年9月以后出台的，到今年四季度降费因素的影响释放得差不多。招行今年通过‘以量补价’促使降幅不断收窄。”

招行正在积极地进行大财富管理业务布局。彭家文认为，大财富管理业务必将受益于当前的政策。“近期，我国资本市场已经出现了明显向好的态势，而招行的大财富管理业务又跟资本市场息息相关，比如零售财富管理业务、资产管理业务、资产托管业务，以及非利息净收入等。我们相信，只要资本市场保持向好的趋势，招行一定会在大财富管理方面受益。”

彭家文还表示，“财富管理收入降幅会进一步收窄，收窄的幅度还会很大。不过，能不能转为正增长现在还不好判断。后续要看市场的整体布局以及资本市场的表现，以及有没有新的降费让利政策出台。目前能确定的是降幅进一步收窄的趋势是成立的。”

预计股票回购增持再贷款业务有很大增长空间

自《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》发布后，多家银行逐步落地股票回购专项贷款业务，受到投资者和市场关注。

当日，彭家文介绍，在央行创设股票回购增持再贷款后，招行已为6家上市公司提供了相应资金支持。他表示，“招行反应较快，当时的落地需求高达上千亿元。目前该业务顺利推进中，预计股票回购增持再贷款业务后续有很大的增长空间。”

对于招行是否会进行回购，彭家文表示，当前开展股票回购是促进资本市场发展很重要的措施。我们认为，这一措施可以往前推进，但是之所以要研究，是因为确实还有很多因素需要充分考虑。主要原因是上市银行和一般上市公司存在本质区别， 一般上市公司可以更多地出于商业原则考虑，但是上市银行受到严格监管，比如资本充足率要求、各项监管要求以及其他各方面的考虑。所以，到目前为止，境内上市银行中还没有看到股票回购的先例，估计也都有上述共性因素的制约。

“从资本充足水平看，招行具备开展股票回购、提高现金分红比例的能力基础，但是由于受到各种各样因素的制约，我们确实还在进一步研究中。”彭家文补充道。

编辑/樊宏伟