2024年1-5月，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险五大上市险企原保费累计收入合计1.46万亿元，较去年同期增长近2.19%。

具体而言，5家险企1-5月保费增速呈现“四升一降”，中国人寿保费同比增长4.3%居首，新华保险保费同比下降10.94%。财险公司方面，财险“老三家”1-5月保费同比增长4.06%，太保财险保费同比增长7.64%居首。

“整体看5月当月人身险保费收入普遍延续正增且趋势改善。”兴业证券表示，展望后续，6月保费基数在同期定价利率切换运作带来的高基数影响下同比增速承压，但新一轮预定利率切换运作、续期业务的增长仍将是稳定保费收入增速的积极因素，关注预定利率切换运作以及银保渠道取消银行网点“1+3”合作限制后对银保新单业务影响。

东吴证券表示，从近期负债端表现来看，寿险增速当弱不弱，车险增速逐月回暖估值大于业绩影响，长端利率是胜负手核心。

从前5个月保费增速来看，5家上市寿险公司的保费增速仍有持续改善的空间。最新出炉的1-5月保费数据显示，中国人寿、平安人寿、太保寿险、人保寿险和新华保险5家寿险公司合计实现保费收入9368亿元，同比小幅上涨1.1%。

1-5月，中国人寿实现原保险保费收入4157亿元，同比增长4.3%，在5家上市寿险公司中居首。平安人寿原保险保费收入2531.59亿元，同比增长3.22%，保费增速排名第二。其余3家寿险公司保费均同比下降：太保寿险、人保寿险和新华保险分别实现原保险保费收入1222.9亿元、671.16亿元、785.7亿元，分别同比下降2.1%、3.62%、10.94%。

兴业证券分析称，从5月当月保费收入来看，除新华保险外其余各家均同比实现正增长。具体来看，5月份，人保寿险保费单月增速为23.0%，平安寿险单月增速为10.6%，中国人寿单月增速为7.7%，太保寿险单月增速为7.4%，新华保险单月增速为-6.2%。“新华保险当月同比负增长，预计主要受银保新单负增长和整体续期收入增速放缓拖累，但从趋势看5月当月负增幅较4月的-11.6%明显改善。”

对于保费数据表现，新华保险在公告中表示，公司坚持聚焦价值成长、结构优化，努力推进高质量发展，以产品年期结构长期化及队伍专业化、绩优化驱动价值增长。

近期，受低利率影响，为减少利差损，险企开始逐步下调产品预定利率，在业内引起了小范围的购买高潮，这也将利好保司6月保费收入。对此，光大证券表示，“展望后续，预定利率下调短期利好需求释放，高基数下二季度新单增长压力有望缓释。”

光大证券分析认为，此次部分险企下调增额终身寿险预定利率为主动压降负债端刚性成本行为，短期来看利好需求提前释放，一定程度上缓解高基数下二季度新单增长压力；中期来看预定利率多次下调导致的需求透支或对后续销售形成一定扰动；长期来看利好险企持续推进业务降本增效以进一步防控利差损风险。

财险“老三家”方面，人保财险、平安财险、太保财险前5个月合计实现原保费收入4703.13亿元，同比增长4.06%。其中，太保财险持续领跑保费增速，实现原保险保费收入919.24亿元，同比增长7.64%。此外，人保财险、平安财险分别实现原保险保费收入2491.21亿元、1292.68亿元，分别同比增长3.08%、3.5%，保费增速逐步放缓。

就单月保费来看，5月当月保费收入同比增速继续回升，其中太保财险单月保费增速为6.7%，平安财险单月保费增速为5.3%，人保财险单月保费增速为4.4%。

“人保财险5月保费增速同比由负转正，一方面受益于车险当月同比增速回升，另一方面非车业务显著改善也是重要驱动因素，其中意健险、责任险当月同比由负转正，农险、企财险、信用保证险当月虽延续同比负增长，但较4月负增幅明显收窄。”兴业证券表示，非车业务在5月明显发力，可能归因于高基数效应减弱、前期主动压降低效益业务目标基本完成等积极因素。

数据显示，5月29座城市客运量月同比上升9.5%，指向疫后出行率恢复对出险率的抬升同比趋缓。光大证券表示，展望后续，在较大的购车综合优惠力度下汽车消费提振利好车险保费增速延续向好态势；非车险业务也有望在政策推动及经济逐步修复下恢复较好增长水平。同时，随着一季度大灾影响减弱，以及各险企持续提升经营质效，二季度COR有望环比改善。

编辑/范辉