近日，平安基金旗下平安养老目标日期2045五年持有发布清算报告，意味着这只成立于2021年4月、首个五年封闭期都没结束的养老基金就此画上句号。运作的3年时间，该基金的累计收益率为-17.87%。

加上上述基金，2024年以来，已经有3只养老FOF基金发布了清算报告。同时，今年还有多只养老FOF基金将届满三年运行期，若到时规模未能增加到2亿元人民币以上，也面临着清算风险。

3年换了4位基金经理

作为一只发起式基金，平安养老目标日期2045五年持有成立于2021年4月20日，合同生效日时的总份额约1290.55万份，其中，平安基金认购1000万份，锁定期为3年。

据基金合同约定，合同生效之日起三年后的对应日，若基金规模低于2亿元人民币的，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。平安养老目标日期2045五年持有生效之日起三年后的对应日为2024年4月20日。

从近三年的运行情况看，该基金的规模始终没有超过2亿元。在2021年、2022年，平安养老目标日期2045五年持有的规模一直在2000万元左右波动，到2023年，总份额超过4000万份，规模也超4000万元。截至该产品最后一次发布季报，即2024年一季报，该基金的份额、规模分别约为4564.35万份、3864.80万元。最终，在首个五年封闭期还没结束的情况下，该基金就触发了基金合同终止事由，并于近日公布了清算报告。

从收益走势看，在2021年，平安养老目标日期2045五年持有取得不错的收益，到2021年年末累计收益率一度突破15%。进入2022年，收益不断回撤。截至2024年4月19日，该基金的累计收益率为-17.87%。

在基金平台，有投资者在该产品讨论区留言称：“吐血了，一年多了，从来没涨过。”还有投资者称：“幸亏买得少。”中新经纬注意到，该基金运行三年更换了4位基金经理，每位基金经理的任职时长基本在1年及以下，这也被一些投资者吐槽。

亏损的不止普通投资者，认购了该基金份额的平安基金及其员工们也没能赚到钱。根据2023年年报披露，平安养老目标日期2045五年持有共计有3051户投资者。这些投资者中，平安基金所有从业人员共计持有1528.55万份，平安基金持有约1000万份，两者合计占到了超过50%的份额。该基金剩余不到一半的份额，由其他机构投资者和个人投资者持有，持有份额约2000万份。

平安养老目标日期2045五年持有基金成立时，平安基金就认购了这1000万份份额，照此计算，运行三年下来，这笔认购约亏损了180万元。根据披露，过去三年，平安基金每年从该产品中拿到的管理费都不超过20万元。

养老FOF规模下降

加上上述产品，2024年以来，已经有3只养老FOF产品清算，另外2只分别是4月份清算的中信保诚养老2035三年持有、1月份清算的浦银安盛养老目标日期2040三年持有。5月14日，鹏华长乐稳健养老目标一年持有也公告称，因出现基金合同终止事由，鹏华基金应按照约定程序终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。目前，该只产品尚未发布清算报告。

这4只产品出现清算的原因一样，均是在基金合同生效满三年时资产规模低于2亿元，由此触发基金合同自动终止事由。中新经纬梳理发现，目前正在运行的养老FOF基金中，规模低于2亿元的产品数量不在少数。

成立于2021年6月底的嘉实养老目标日期2045五年持有，成立于2021年8月底的博时养老目标2045五年持有、上银恒泰稳健养老目标一年持有，距离各自基金合同满三年的时间已经不多，而截至2024年一季度末，这3只基金的规模都不足5000万元。

天相投顾数据显示，截至2023年四季度末，全市场养老目标FOF基金(不同份额合并计算)共计有261只，总规模约698.77亿元；截至2024年一季度末，养老目标FOF基金增加至271只，总规模小幅下降至670.34亿元。以2024年一季度末的数据计算，单只养老目标FOF基金的平均规模仅约为2.47亿元，刚刚超过2亿元的门槛。

中信证券明明研究团队在一份研报中称，股市低迷导致养老产品收益表现不及预期，引发了2022年个人养老金落地以来养老FOF规模出现负增长。据该团队测算，养老FOF投资纯债类资产的占比从2022年底的61.21%下降至2023年三季度末的53.73%，投资权益类(股票+转债)资产的占比从2022年底的31.81%上升至2023年三季度末的40.02%，权益占比高是养老FOF表现不及预期的主要原因。但长期看，中国养老FOF配置权益类资产的比例或仍有小幅上升空间。

年内收益有所回升

中信证券上述研报认为，目前，中国个人养老金产品主要有养老FOF、养老理财、养老保险和养老储蓄四种。随着存款利率下行压力不断加大，养老储蓄利率或受到波及，考虑到储户对于原属于存款的资金的安全性要求往往更高，因此，在中长期视角下，预计“养老储蓄搬家”将使得养老理财等低风险养老产品迎来增量资金，而养老FOF发展则需要权益市场长期回暖，个人养老市场将进一步分化。

短期看，近段时间以来，养老FOF基金的收益表现得到了提升。截至2024年5月17日，国泰民安养老2040三年今年以来的收益率为16.10%，暂居养老FOF基金年内收益榜首。另外，中欧预见养老目标2045三年持有Y、中欧预见平衡养老三年持有Y今年以来的收益率超过10%，天弘永裕平衡养老目标三年、创金合信宁和平衡养老目标三年等产品今年以来的收益率超过5%。

根据海通证券财富管理总部统计，筛选成立于2024年之前的180只个人养老金基金，截至2024年5月14日，超过85%的产品年内收益为正，平均收益率为1.58%。

编辑/樊宏伟