11月1日，20家白酒上市公司三季报全部披露完毕。北京青年报记者了解到，20家白酒上市公司实现营收3111.62亿元，同比增长15.91%，整体净利润仍维持了约19%的增长。除顺鑫农业和金种子酒外，其余18家公司全部实现盈利。

白酒上市公司业绩大多稳申向好 行业集中度加剧

尽管市场层面显现出一定的疲软，经销商急于去库存，旺季销售不如以往等情况，但上市公司的业绩却稳中向好。北青报记者注意到，今年前三季度，20家上市酒企中，14家净利润均呈现正增长。其中，贵州茅台、五粮液、洋河股份等10家公司净利润实现两位数增长。除了顺鑫农业、金种子酒外，其余18家酒企均处盈利状态。而第三季度单季亏损的只有顺鑫农业。

具体到企业，业绩显示出白酒市场集中度进一步加强。今年前三季度，营收达百亿以上、也是白酒上市公司排名前六位的贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒，其营收和净利润增速分别达到17.02%和20.03%，高于上市酒企整体增速约1个百分点。上述6家酒企收入占20家白酒上市公司总体的84.45%左右，同比提高0.83个百分点；归母净利润占比达92.22%，提高了0.86个百分点。

除洋河股份外，上述其余5家白酒企业第三季度业绩表现也普遍好于券商预期。相比之下，酒鬼酒、口子窖等酒企第三季度则业绩不及预期。尤其是酒鬼酒业绩可谓是“断崖式”下滑。

今年前三季度，酒鬼酒实现营收21.42亿元，同比下滑38.54%，归母净利润为4.79亿元，同比下降50.75%。其中，酒鬼酒第三季度营收下滑了36.66%；净利润为5677.19万元，同比下降77.65%。

此外，由于去年三季度业绩不佳导致基数低，今年第三季度，金徽酒、伊力特、岩石股份、金种子酒、天佑德酒同比出现了三位数，甚至四位数的上涨。虽然业绩高增，但在行业的竞争加剧下，酒企多持审慎乐观态度。

白酒企业存货量仍旧高居不下

白酒行业已进入存量竞争时代。不论是618还是刚刚过去的白酒一年中最大的旺季，各家白酒销售都差强人意，很多名酒还出现了价格倒挂的情况。在面对市场竞争加剧，多数白酒企业将去库存作为2023年的重要战略。中国酒业协会在《2023中国白酒市场中期研究报告》中提到，消化库存是2023年酒企的首要任务。

北青报记者注意到，去库存虽然已经喊了半年多，但从披露财报来看，白酒企业存货依旧居高不下。20家白酒企业中，仅有顺鑫农业存货同比下降。

数据显示，截至2023年三季度末，20家A股上市白酒企业存货总额为1363.54亿元，其中贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒5家酒企存货均超百亿元。

贵州茅台以409.9亿元的存货规模居白酒企业首位，同比增加58.08亿元。除贵州茅台外，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘4家酒企存货同比增加超10亿元。

不过，相比于存货的金额，一些企业存货量占比却并不高。其中，五粮液、贵州茅台、泸州老窖和古井贡酒4家酒企存货占总资产比重低于20%，分别为10.29%、15.64%、17.93%、18.43%。

茅五经营性现金流大涨 酒企“蓄水池”环比整体上涨

酒企普遍采用先款后货的经营方式，经营性现金流也是反映白酒企业动销关系的重要指标。

2023年三季度，20家A股白酒企业经营性现金流净额合计为1042.05亿元，同比大幅增加601.52亿元。而大幅增长的主要原因来源于贵州茅台和五粮液，2家公司的经营性现金流净额分别从2022年三季度的94.05亿元、107.85亿元，提高至本期的500.02亿元、223.89亿元。

贵州茅台表示，经营性现金流净额提高在于，本期公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司存放中央银行和同业款项净增加额减少及销售商品收到的现金增加所致。

五粮液称，主要是报告期内消费复苏，公司现金回款比例提高，及银行承兑汇票到期收现额度较高，销售商品提供劳务收到的现金大幅增加。此外，上年同期，公司为应对市场变化，降低了现金回款比例，使得去年收到的现金基数相对较低导致。

而泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份经营性现金流净额分别为90.53亿元、73.04亿元、57.2亿元、43.43亿元。其余14家酒企，经营性现金流净额均不足20亿元。

而从酒企业绩“蓄水池”——合同负债来看，截至今年9月末，20家上市酒企合同负债406.67亿元，同比下跌1.91%，但环比今年6月底时增长了12.32%。

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文/北京青年报记者 张鑫
编辑/樊宏伟