南向资金集中流入央企 业绩韧性推动港股市场央企估值重构
上海证券报 2023-07-25 09:10

Choice数据显示,今年以来,南向资金共流入港股1245.32亿港元。与过去南向资金偏爱头部互联网及新能源汽车板块不同,今年以来南向资金集中流入央企。中国移动、中海油、中石油等获南向资金大手笔加仓。

低估值、高分红、高业绩是港股优质央企的特点。南向资金对部分港股央企的定价权持续提高。业内人士认为,在人民币国际化不断深化的背景下,央企持续夯实ESG体系建设、保持业绩稳定性和分红持续性,外资对优质国企、央企的认可度逐步提升。

“拥抱央企”成南向资金新主线

香港清算系统数据显示,今年以来,南向资金增持金额前十的股票为中国移动、汇丰控股、中海油、中石油、理想汽车-W、中国电信、小鹏汽车-W、腾讯控股、中芯国际、中石化,持仓市值分别增加了443亿、275.62亿、241.44亿、144.24亿、100亿、94.08亿、81.31亿、78.63亿、75.97亿和55.14亿港元。

业内人士认为,南向资金的“扫货”风格发生变化,“拥抱央企”成为南向资金新主线。

具体到单个上市公司,南向资金“偏好”有业绩、高分红的央企。以中海油为例,南向资金对中海油的持股数占已发行普通股的18.49%,位于历史高位。国盛证券认为,2022年,中海油港股股息率为14.53%,而A股股息率为8.32%,港股明显较A股享受更高的股息率。此外,中海油业绩也颇为亮眼,去年净利润为1417亿元人民币,同比上涨101.5%。

低估值、高分红是港股优质央企的特点。据上海证券报记者统计,截至7月24日,仍有接近八成的港股央企公司市净率低于1倍,处于估值洼地。据兴业证券统计,截至今年2月底,基于过去12个月的分红金额计算,港股央企的股息率中位数高达6.0%,其中约34%的公司股息率高于8%。

南向资金有望提升央企定价权

业内人士认为,南向资金对港股央企的持续“充值”,有望提高对于港股央企的定价权。

对于定价权的解释,方正证券一份研报显示,港股通持股数量占流通股的比例,在一定程度上反映了南向资金在市场交易状态下对股价的影响能力。

数据显示,年初以来,南向资金对部分央企的持股数量大幅提升,如对中石油的持股数增加了19.44亿股,对中国电信的持股数增加了10.15亿股。南向资金对公司股价的影响力也不断提升。

“南向资金不断流入,能够不断提高这些公司的交投活跃度,使这些公司的估值得以重构。以中国电信为例,南向资金持股数量占已发行普通股比例已超过40%,而且一直在稳定提升。央企业绩韧性强,随着央企不断并购重组、整合优质资源,后期其估值中枢有望长期上移。”香港华夏证券行政总裁王荣昆表示。

外资对港股央企的认可度将逐步提升

业内人士认为,从港股投资者结构来看,外资是重要参与者,港股央企的价值重估还有待外资加仓。

“南向资金已成为港股市场一股不可忽视的力量。截至目前,港股通累计持有港股市值接近2.25万亿港元,占港股总市值约5%。不过,南向资金能否带动外资配置型资金不断提高对央企的配置,值得关注。”王荣昆说。

随着优质低估值央企的价值逐步受到市场关注,今年5月,恒生港股通中国国资央企指数顺势推出,相关ETF随后上市,便于境内外资金交易。恒生指数公司指数总监黄伟雄对港股央企的发展充满信心,他表示:“鉴于央企改革持续推进,预期央企将持续成为中国经济快速增长的核心驱动力。”

黄伟雄说,市场预期相关央企将不断提高效率、增强竞争力,配合国家战略目标,在推动经济发展方面发挥更加关键的作用。

从港股央企价值重估的主导资金来看,兴业证券研报认为,中长期来看,内外资都有望增持优质港股央企。在人民币国际化不断深化背景下,央企持续夯实ESG体系建设、保持业绩稳定性和分红持续性,外资对优质国企、央企的认可度也将逐步抬升。

编辑/樊宏伟

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