集运旺季回落,油运周期开启?
中国基金报 2022-10-17 16:02

集运和油运似乎坐上“跷跷板”。

畸高的集装箱海运价在今年第三季度经历了“过山车”式回落。近日,上海航运交易所公布最新一期中国出口集装箱运价综合指数,截至10月14日该指数为2026.26,较9月30日回落13%。这一指标已经接近于2021年1月。

相比于集运景气度回落,油运则有望迎来大周期,波罗的海原油游轮指数今年以来已经上涨97.71%。有机构预期,未来油运板块供需缺口或将达到历史极值。

集运价格指数接近两年前

根据上海航运交易所公布的出口集运价综合指数显示,截至10月14日,该指数为2026.26,较9月30的2328.81回落13%。其中,欧洲航线、美西航线和美东航线分别回落14%、12.4%以及11.5%。

值得注意的是,当前该价格指数已经接近2021年年初水平。数据显示,2021年1月的集运价格综合指数为1906.13。

“去年运价太疯狂,没有低于1万美元,最高可以到1.5万美元,甚至1.7万美元,”深圳一家货代公司负责人告诉记者。他表示,今年以来集运价格虽然下降了很多,目前整体价格在2000-3000美元之间,总体仍高于疫情发生之前。

东证期货分析认为,海外衰退风险继续回升导致集装箱需求前景并不乐观。其中,美国通胀维持高位,美联储加息态度强硬,双压之下,经济前景堪忧。此外,短期因素的支撑逐渐淡出,短期需求趋势和长期逐步趋同,北美集装箱需求面临加速回落。

该机构认为,欧洲形势有所不同,通胀更高、更顽固,令商品消费受到的抑制更为明显,集装箱需求的拐点更早到来,回落速度也更快。

交通部在9月的集装箱运输市场分析报告中也提及,目前国内局部疫情总体处于稳定控制,主要港口均保持正常运转。但由于近期全球经济表现疲软,全球贸易因此出现放缓迹象,中国出口集装箱运输市场行情出现调整走势。

这一趋势也反映在集运龙头中远海控(601919)的股价上。今年上半年,中远海控实现营业收入2107.85亿元,同比增长51.36%;实现归母净利润647.22亿元,增长约74.46%。不过,公司股价为11.42元(截至10月17日午盘),相比年初累计跌幅达36.9%。

对于集运价格变化,中远海控近期在机构调研中也表示,市场供求关系边际变化体现在供给侧方面主要为,主要航区港口拥堵有所缓解,运力得到逐步释放;而在需求侧方面,在通胀压力加大、能源价格高企等因素影响下,市场需求出现一定下滑。

“后续市场或将呈现旺季不旺、淡季不淡的景象,”中远海控方面预计。该公司认为,现阶段需求正处于今年的相对低点,后续预计将有所上升。“根据其对市场前期排摸,客户目前已在逐步去库存,随着消费者的消费信心逐步恢复,预计今年第四季度市场需求将有望提升”。

此外,集装箱租赁龙头中远海发(601866)近期也调研中表示,市场集装箱租赁价格较去年高点有所回落。不过,目前在0.7美元/Teu/天左右,从历史维度来看仍处于较高水平。

油运大周期有望开启

不同于集运价格走势,油运则有望开启大周期。据最新的波罗的海-原油油轮指数显示,该指数截至10月14日为1554,今年以来已经上涨97.71%。与之相应的,A股油运巨头中远海能(600026)股价在年内已经上涨164.85%,足见油运市场的火热程度。

事实上,与集运景气度回落相反,今年以来全球油轮运输市场正呈现出持续复苏的态势。特别是二月爆发持续至今的俄乌危机,使得欧洲能源危机正愈演愈烈,进一步推动了油运市场的景气度。

财信证券分析认为,在运输需求持续增加、运力低速增长的情况下,油轮各船型基本面不断改善,虽然在复苏过程中运价会有波动,但目前行业正处于加快重塑石油贸易格局的过程中,四季度旺季行情值得期待。

该机构认为,油运属于强周期行业,未来油运板块的供需缺口或将达到历史极值,未来油运价格有望迎来景气大周期。

“第四季度成品油轮运价值得期待,”中远海能在近期机构调研中也表示。该公司认为,短期内可以预见更多的采购行为,低库存以及欧洲的柴油赤字会支撑跨区套利,带来贸易活跃度与用船需求。此外,中东炼厂可能在第四季度释放更多产能,预计有更多的成品油将从中东销往欧洲,从而提供运输需求增量。

“所以目前来看,我们认为第四季的成品油轮市场,基本面是比较好的,”但该公司同时表示,对于具体的运价无法做出预测,“但根据历史经验,用船需求十分紧张的情况下,理论弹性很大、波动很剧烈。”

此外,财信证券还提示,对于油运而言,航次从定载到收入确认有时间差。例如VLCC,定载到装货大约要1个月,装货到卸货还要1个月。所以四季度的定载水平主要体现在明年1、2月份的业绩,四季度的业绩则会很大程度反映三季度的定载水平。

编辑/樊宏伟

相关阅读
90秒生产一个,到10月底都排满了!集装箱为何“爆单”
每日经济新闻 2024-05-22
集运现货价格松动 SCFI欧线指数结束8连涨
上海证券报 2024-01-20
国内首个航运期货来了!集运指数期货将于8月18日挂盘交易
澎湃新闻 2023-08-12
海运市场分化:油运价格同比涨超100% 集运即期价格继续下跌
证券日报 2022-09-27
集装箱运输行业“旺季不旺” 热门航线即期单价跌破3000美元
​证券日报 2022-09-15
从一箱难求到打折卖箱子,集运业“超旺季”行情落幕?
证券日报 2022-07-11
港口航运板块大爆发!北向资金半日抢筹超40亿元!前期连板股纷纷重挫
上海证券报 2022-04-01
欧洲航线油运费用暴涨创4年新高 油运板块或触底反弹
证券日报 2022-03-08
最新评论