科创板开市三周年，富国基金权益研究部总经理陈杰日前在接受中国证券报记者采访时表示，公募基金是市场重要的参与者，能够以其专业优势进行价值发现，起到资本市场“压舱石”和“稳定器”的作用。开板以来，公募基金持续通过多种方式进行科创板长期投资，在稳定市场的同时为实体经济提供了长期资金支持。随着科创板公司业绩增长势头的不断显现，其配置价值也将得到更多市场投资者认可，公募基金会持续提高科创板配置力度，充分享受其成长红利。

公募基金积极参与科创板投资

作为资本市场规模最大的长期机构投资者，自科创板开板以来，公募基金踊跃参与科创板新股网下报价和配售打新、二级市场投资、试点科创板新股融资融券机制等，不断建设和优化科创板的投融资生态。中国证券报记者注意到，科创板询价转让制度实施两年来，公募基金已成为这一市场“不可或缺”的参与者。

数据显示，截至6月底，科创板共有18家公司的24批股东通过询价转让减持股份、存托凭证，总成交额达132亿元。其中超过五成的询价转让额度都“交棒”给了公募基金。

为何公募基金参与意愿如此强烈？陈杰对中国证券报记者表示，“公募基金积极参与科创板询价转让，一方面是受到科创板高成长性股票质量的吸引，另一方面根据规定，询价转让的底价不得低于发送认购邀请书之日前20个交易日公司股票交易均价的70%，因此询价转让的价格可能更具吸引力，公募基金通过询价转让的形式可以较低的价格获得科创板优质标的股份并进行长期投资。”

对于公募基金积极参与科创板询价转让的意义，陈杰认为，询价转让中的受让方主要为具有专业定价能力的机构投资者，能够有效促进创新资本的循环使用，对于科创板长期稳定发展有着积极作用。对于市场来说，询价转让首先能够实现转让大股东与受让机构投资者之间的股份转移，规范有序地以更为市场化的价格完成减持。通过科创板询价转让制度能有效降低其他方式对二级市场的冲击，维护市场信心，有助于形成更为稳定的投资环境。

“除积极参与询价转让外，公募基金还可以在科创板新股发行期间参与战略配售，或通过参与定增、发行指数型产品等方式进行科创板长期投资，在稳定市场的同时为实体经济提供长期资金支持。”陈杰补充道。

科创板国际化水平不断提升

开板以来，国际投资者对科创板从新鲜到熟悉再到关注，投资热情逐年提高，目前，国际投资者已逐渐成为科创板的重要参与者。“科创板以‘硬科技’为定位，在吸引诸多高新技术企业上市的同时，也吸引了国际投资者积极参与投资，国际化水平正在不断提升。”陈杰表示。

据悉，目前国际投资者参与科创板投资的方式分为两大类，一类是通过QFII、RQFII与沪港通直接投资科创板，另外一类则是通过投资海外市场发行的科创50ETF等指数产品配置科创板。

从第一类投资方式来看，根据2022年上市公司一季报披露，有65家科创板公司前十大流通股中包括QFII机构，其中5家公司QFII机构持股占流通股比例超10%。同时，北向资金通过沪港通已布局58只超400亿元市值的科创板股票。海外资金在科创板投资中已占有重要的地位。

从第二类指数化投资的情况来看，截至2022年6月底，共有12只科创50指数基金产品在境外多地上市，管理规模超30亿元。对此，陈杰认为，指数化投资能够避免主动投资对投资者选股能力的较高要求，方便投资者享受整体科创板高成长性的投资红利，有望成为国际投资者配置科创板的重要方式。

努力挖掘高质量公司的新股投资机会

自2021年9月科创板新股询价机制优化以来，截至2022年7月8日，共有90家科创板公司完成发行上市。

陈杰表示，询价新规落地后，新股发行估值水位抬升，企业募资不足现象得以缓解，同时首日破发逐步常态化，“对于我们公募基金来说，打新不再是无风险收益，单纯‘博入围’的参与方法胜率并不确定。”

对此，结合新规运行实际，陈杰也总结出一些公募基金“打新”的经验。一方面，是要把公司质量研究放在更重要的位置。陈杰称，“虽然‘新股不败’的神话破灭，但是在新股中仍然有很多高质量公司，这些公司若在发行阶段未被市场充分定价，那后期的涨幅会相当可观。因此我们要求投研团队对拟上市公司进行深度研究，努力挖掘高质量公司的新股投资机会。”

另一方面，是规避高发行价、高发行估值公司。据富国基金统计，新规后上市发行的新股中，破发新股的发行价绝对值、发行PE均显著高于未破发新股。“因此我们在新股报价流程中会根据公司质量研究的结果给予合理客观的报价，尽量规避高发行价、高发行估值公司。”陈杰进一步说。

展望科创板未来发展，陈杰信心十足，他认为科创板公司具有“硬科技”属性，多数布局尖端科技赛道，虽然部分领域的企业当前研发投入巨大且尚未盈利，但未来成长空间较大。随着科创板公司业绩增长势头的不断显现，其配置价值也将得到更多市场投资者认可，公募基金将会持续提高科创板配置力度，充分享受其成长红利。

编辑/范辉