集运指数（欧线）期货持续呈现攀升态势。近两日，主力合约2406盘中最高突破4000点。今年2月份以来，前二十主力席位多头持仓量增长了1.2倍，主力合约期价涨幅达188%。

多位分析人士向记者表示，2月份以来，集运指数（欧线）期货的走强，主要在于班轮公司的运输成本增长所致，其中，地缘风险促使中欧航线绕行常态化，被动抬升了运费价格。从相关航运企业来看，集运市场目前进入供需错配期，鉴于6月份即将进入消费旺季，相关企业应积极运用衍生品进行风险管理。

突破4000点创历史新高

集运指数（欧线）期货的合约标的为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），该指数编制所需运价信息采自于中国出口集装箱运价指数编委会欧美航线分委会的成员公司，截至2023年8月份，成员公司由15家单位组成。其中，14家单位（班轮公司10家、货代公司4家）向上海航交所报送欧线结算运价数据。而国际集装箱运输是以集装箱为媒介，在固定的航线上，按公布的船期表发船，挂靠固定港口，经常性地从事货物运输，将托运人交运的货物从一国的某一地点运至另一国的某一地点的运输方式。因此，集运指数（欧线）期货基本能够反映上海至欧洲主要集装箱供需情况。

自今年2月份以来，集运指数（欧线）期货主力合约2406自1400点逐步攀升，截至目前，保持在4000点上下震荡；5月13日和14日，主力合约盘中曾创出4034历史高点。按照期间最高点和最低点计算，2406合约2月份以来涨幅高达188%。

与此同时，机构席位的持仓也有很大变化。根据上海期货交易所官网显示，2406合约前二十主力席位2月初多头持仓仅为7273手，截至5月14日，已增至15750手，增长了1.2倍。

在多位分析人士看来，主力合约的不断走强主要在于班轮公司的提价所致，而提价又是多种因素造成的。中衍期货市场部客户经理黄天畅向记者表示，班轮公司提涨为集运指数期货带来强有力支撑。从供应端来看，地缘风险使得中欧航线绕行常态化，继而降低了运力周转速度、降低运力水平，被动抬升了运费价格；从需求端来看，目前集运市场有较好需求支撑，年内中国外贸出口额持续走强，长协货运需求上升导致短期内现货舱位紧张。

国投安信期货研究员高明宇认为，4月下旬，班轮公司的多轮运价提涨使得期货价格同步走高，但从现货市场来看，提涨的主因在于供需出现短期错配，例如运力供应偏紧造成多个港口出现不同程度缺箱情况。可以看到，现货市场的供需基本面已经在期货市场有明显体现。

合理利用金融衍生工具

现阶段，集运指数期货维持高位盘整，主力2406合约多空围绕4000点关口上下争夺。分析人士表示，基于6月份旺季来临预期，期价或将维持上行态势。

“由于6月份至9月份为集运市场旺季，预期对中欧货运量再度出现需求利好，运费上涨可能性较大，这将对期价走高尚有支撑。”黄天畅表示，同时，长协货品偏多持续挤压舱位，整体舱位保持偏紧态势，班轮公司旺季进一步提涨或是大概率事件。“我国大量进出口企业要积极参与到衍生品市场，合理利用金融衍生工具，进行套期保值，做好运费风险的对冲。”

高明宇也认为，目前运力供应持续偏紧。他表示，班轮公司大概率在6月份会对运价进行提涨，这有望带动盘面出现新一轮上涨行情。对于相关航运公司来说，集运市场将再度陷入供需错配格局，实体企业可根据产销节奏，在预定的出货月份，在对应的期货合约上进行套期保值，避免运价波动造成成本上升。

值得一提的是，截至5月14日，多家机构席位多头持仓仍呈现出加仓态势。数据显示，一德期货、申万期货和宏源期货等均有不同程度的加仓；不过，包括国泰君安、海通期货、美尔雅期货等则有所减仓。

编辑/范辉