今年以来，半导体行业持续火热，资金流入迹象明显，多只半导体主题ETF份额大幅增长，其中增幅最高接近200%。同时，多家公募也密集上报了半导体主题基金。

多位业内人士表示，短期来看，半导体板块处于周期性的估值较低区间；长期来看，国家高度重视半导体产业，政策热度持续升温。在国产替代背景下，半导体芯片板块具备长期投资机会，预计下半年有望迎来复苏式增长。

资金持续流入

Wind数据显示，截至3月17日，半导体主题ETF产品合计份额达703.15亿份，相较于年初的616.58亿份，增长14%。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额增幅超195%，华安上证科创板芯片ETF份额增幅超93%，同时，广发基金、鹏华基金、华夏基金等旗下半导体主题ETF份额增幅均超17%。

业绩方面，截至3月17日，半导体主题ETF年内均斩获正收益，平均收益率达11.33%。从月内回报来看，嘉实上证科创板芯片ETF、华安上证科创板芯片ETF回报均超10%，且跻身ETF月内收益前五。

另据证监会网站显示，3月以来，中欧基金、华安基金、华宝等基金公司都申报了半导体相关主题基金。

对此，嘉实基金认为是众多因素共振的结果，主要还是公募看好半导体板块的投资价值。首先，从政策层面看，数字经济领域重要顶层规划发布，强调要做强做优做大数字经济，半导体作为数字经济的基础设施，全产业链都有望获益。其次，从估值看，经过此前持续调整后，半导体行业处于历史低估区间，估值修复空间大。最后，后续行业需求下滑和去库存或基本结束，产业有望实现弱复苏。

国泰CES半导体芯片ETF基金经理艾小军表示，根本原因是目前估值和筹码较低，同时芯片去库存接近尾声，部分资金开始左侧布局芯片板块。国产替代背景下，芯片板块具备长期投资机会，如果下半年以消费电子为主的芯片需求复苏，将有望迎来国产替代周期+补库存周期双轮驱动的估值修复逻辑。

中融基金分析，短期来看，半导体板块处于周期性的估值较低区间，市场普遍认为半导体行业或存在估值修复和反弹机会。长期来看，国家高度重视半导体产业，政策热度持续升温。公募基金布局半导体主题，反映市场对该行业普遍看好。

有望迎来复苏式增长

展望后市，嘉实基金认为，加速国产替代大势所趋，半导体行业景气度长期趋好。在国产替代趋势下，国产半导体设备材料公司的成长性凸显。布局刻蚀、沉积等大赛道的设备厂商，具备更为广阔的收入空间。在各类细分赛道布局领先的设备材料厂商，有望率先卡位供应链优势位置。

“从基本面来看，芯片短期看产业周期切换、长期看国产替代进展。”艾小军表示，美国调研机构近期发布的一份报告显示，全球芯片行业目前表现出周期性而非结构性疲软，预计2023年上半年市场将会低迷，但下半年市场有望迎来复苏式增长。

中融基金表示，加速国内半导体制造核心环节的自主可控将催生出行业的长期机会。半导体产业链上游的材料、设备、软件环节和中游的芯片设计、制造和封测环节等具有持续性需求，相关板块和企业有望持续受益。但也存在潜在风险，半导体行业是典型顺周期性的，经济和消费偏弱的情况下，会导致对汽车、手机、家电等需要芯片的商品需求下降，从而影响整个行业的供求关系。

“尽管中国半导体市场的增长潜力很大，但行业竞争也非常激烈。”中融基金进一步表示，投资者应该考虑到行业的竞争激烈程度和政策风险，以及每个具体企业的财务状况和市场地位等因素。同时，主题型基金往往有波动性和周期性，投资者要评估好自身的风险承受能力，坚持长期投资。

嘉实基金也认为，当前半导体行业个股走势分化明显，并不是普涨格局，建议投资者保持理性的态度来参与。半导体属于投资门槛高的行业，受市场和政策影响较大，波动性较强，借道公募相关主题基金可能性价比更高。

编辑/范辉