随着国庆前一系列货币金融政策的超预期落地，市场信心也随之转变，由悲观转为乐观。“王炸”政策点燃了股民激情。

在市场分析看来，A股、港股市场的快速上涨，反映了国内外投资者对中国股票市场的价值重估，但股市短期过快上涨，背后风险不容忽视。

专家建议，在市场火热之时，投资者应保持清醒，意识到可能存在的市场波动风险、外部不确定性和个股表现分化的风险，投资者需要避免盲目跟风，防范非理性投资行为，对牛市有清醒的认识。

国庆节前，9月30日，A股主要指数放量大涨，沪深成交额突破2.5万亿元，超过2015年牛市极值创下历史新高。国庆假期A股休市期间，港股接力上涨。10月2日，恒生指数在一天之内上涨超过1300点，涨幅达到6.2%。

股市狂热引发关注。野村证券报告甚至发出警告，在最悲观的情况下，中国股市狂热后崩盘会接踵而至，类似于2015年发生的情况，而出现这一结果的可能性比较乐观的情境要高得多。

但在清华大学国家金融研究院院长田轩看来，当前市场仍未出现过热风险，需待后续表现再进一步评判。

田轩对第一财经表示，A股目前仍处于估值修复期，尚未出现估值过高情况，且市场融资买入行为也不多。预计在持续性刺激政策作用下，投资者风险偏好改善，短期内市场仍趋于上涨，后续投资者出于锁定收益考虑可能引发阶段性回调。

中国银行间市场交易商协会副会长徐忠10月7日晚发文称，市场有句老话，“股市有风险，投资需谨慎”。投资者应当有风险意识，从自身风险承受能力出发，不要盲目跟风炒作。

南开大学金融发展研究院院长田利辉也认为，当前我国股票总体估值尚处于低谷区间。但他同时提出，应防范非理性投资行为，投资者需要避免盲目跟风，应基于政策导向、公司基本面和行业前景进行理性分析。

比如，需要设置合理的止盈点和止损点，以避免在市场出现回调时遭受重大损失；又如，需要通过分散投资来降低风险。

“政策利好可在短期内推动市场上涨，但要关注政策的可持续性以及市场对此的消化程度。”田利辉对第一财经称。

值得一提的是，A股市场的火爆激发了年轻投资者的投资热情，吸引了90后、00后投资者跟风入市，希望能够分享市场上涨带来的红利。

“本轮股市快速上涨，已经开始吸引90后、00后等新生代投资者入场，这些投资者没有经历过以往股市的周期动荡，很容易遭受损失。对新生代投资者与中低收入投资者，相关部门应通过各种渠道向其提示股票与基金投资的相关风险。”中国社会科学院金融研究所副所长张明认为。

张明分析，最近几个交易日，A股与港股指数上涨太快，很多个人投资者并没有反应过来并及时跟进。目前入场的投资者主要是机构投资者，其中很大一部分资金来自境外对冲基金等境外机构投资者。这些投资者具备信息优势与操作方面的优势，能够实现快进快出。如果未来在大涨之后中国股市涨势趋缓甚至回调，优先退出的肯定是上述机构投资者，而大量后知后觉的个人投资者，特别是入市较晚的个人投资者将被套牢。而一旦大量个人投资者在股票市场上再一次遭受重大损失，由此对股市健康发展的长远影响将是难以估量的。

一个不容忽视的现象是，当前股市的快速上涨与依然较弱的经济基本面之间形成了较大反差。

基于此，田轩表示，对投资者非理性投资行为，建议保持理性，客观评估自身风险承受能力，设置合理的投资目标，不要受市场情绪推动而盲目追求高收益的投资；从耐心资本角度来看，应追求长期投资收益，更加关注企业基本面情况，研判其未来发展前景，选择处于估值低位、未来有发展潜力的优质标的；构建多元化投资组合，并及时调整投资策略，合理分散风险。

田利辉建议，个人投资者在面对市场波动时，要开展理性投资、价值投资和长期投资，避免贪婪和恐慌。对于机构投资者而言，则应该形成耐心资本，推动A股市场形成波浪式慢牛行情，而不是大起大落。

政策推动的牛市，终究仍需经济基本面的改善支撑。综合市场分析来看，进一步深化改革，释放经济高质量发展的改革红利，才是推动股市从“政策牛”走向“改革牛”的关键。

编辑/范辉