国庆假期后首个交易日，A股市场迎来“开门红”。三大指数宽幅震荡，放量大涨；创业板指大涨超17%，续创历史单日最大涨幅。截至收盘，上证综指报3489.78点，涨4.59%；深证成指报11495.10点，涨9.17%；创业板指报2550.28点，涨17.25%。盘面上，全市场超5000只个股上涨。半导体、通信设备、医疗保健等板块涨幅居前。

成交量方面，昨日开盘不到20分钟，沪深两市成交额突破1万亿元，刷新此前9月30日创下的历史最快万亿元成交纪录。截至收盘，沪深两市全天成交额高达3.45万亿元，较上个交易日大幅放量8589亿元，再创历史新高。其中，宁德时代、贵州茅台、东方财富成交额均破300亿元；中国平安、五粮液成交额超200亿元。

机构看市 | A股正在迎来一轮信心重估行情

国庆假期后首个交易日，A股市场迎来“开门红”，三大指数宽幅震荡，放量大涨，沪深两市全天成交额高达3.45万亿元，再创历史新高。

盘面上，被称为行情风向标的券商股昨日再度走强，中信证券、中国银河、中信建投、天风证券等券商股集体涨停。金融科技股同样表现强势，东方财富、同花顺、指南针均连续3个交易日以20%幅度涨停。

消息面上，为满足投资者的需求，国庆假期，券商“线上+线下”两手抓提供服务，一方面，绝大多数券商纷纷推出7×24小时线上开户服务；另一方面，部分券商营业部安排了员工现场值班，全力保障投资者的开户及咨询需求。

芯片、半导体板块全天表现强势，板块内个股批量涨停。截至收盘，连城数控、华岭股份以30%幅度涨停，国民技术、沪硅产业、台基股份等超120只个股以20%幅度涨停。

展望后市，中金公司认为，A股休市期间全球消息面较平稳，中国资产表现全球领先。综合假期国内外经济数据及市场表现，节后A股短线上行趋势有望延续，中期“大底”条件仍在完善过程中。

海通证券分析称，昨日市场行情虽然一波三折，但尾盘重新拉升，大盘仍旧处于上涨趋势之中。金融方面，牛市旗手券商板块领涨的驱动力来自估值与业绩双击，保险股则更多受益于地产积极政策和顺周期回暖。投资者可在后市行情中，更多参与前排个股交易。此外，科技股是除了金融以外的次主线，以鸿蒙、半导体、算力为代表的核心股可逢低关注。

中信建投证券首席策略官陈果表示，A股正在迎来一轮信心重估行情，这是在中国资产被系统性低估、强力振兴政策接续出台、美联储降息周期开启、外资追入中国资产等多重因素共振下的一轮行情。这轮行情将反映全球资金对中国经济前景与中国资产的信心重估。本轮行情的基本面验证需要时间，不会一步到位，投资者在初期要有信心，在中期要有耐心。

一线反映 | 行情火！多家券商开户忙

市场红火之下，不少新进投资者加紧入场。身处“开户一线”的券商直呼“忙到飞起”，国庆假期仍在加班加点。

上海证券报记者了解到，自此轮行情启动以来，多家券商的开户量、咨询量激增，有券商喊出“7×24小时极速开户”口号，还有券商闹市“摆摊”为投资者提供咨询服务。年轻群体成为新开户主力，其中大多为“90后”乃至“00后”的身影，受此影响，线上开户增幅显著。

开户量大增 有券商同比增长25倍

“申请开户数比去年同期增长25倍”“节假日预约开户量较过往增长150%”“高峰时刻开户流量是平常的10倍”……

多家券商向记者反馈，此轮行情下，投资者热情高涨，开户量和客户咨询量明显上升。其中，线上开户成为主流，有券商营业部负责人向记者透露，线下开户虽有一定的增量，但并不是每家都火爆，主要的增量来自线上，可能跟新开户投资者的年龄层有关。

“许多‘70后’‘80后’投资者之前已有投资经验，近期集中反馈忘记账号或密码，急需激活休眠账户。”一位券商营业部人士表示，线下到营业部网点来咨询账户的人也明显增多了。

华鑫证券透露，国庆假期，公司实现申请开户数比去年同期增长25倍，且出现大量首次新开证券账户的新股民。从新开户来源看，线上流量客户成为开户主力军，占比达90%。

线上开户的兴起与投资者结构变化紧密相关，“90后”乃至“00后”正在入市。上海证券相关负责人向记者透露，此轮行情启动以来，公司开户流量增长迅猛，高峰时刻开户流量是平常的10倍。且此轮开户潮出现的趋势是：以年轻人为主，“90后”客户占比约60%，远超其他年龄段。此外，通过各类线上渠道开户占比达68%。

国金证券相关负责人介绍，国庆假期，投资者入市意愿不减，从预约开户的数据来看，较过往1个月增长150%左右。

多业务条线联动服务投资者

投资者蜂拥而至，各家券商也“卷”起来了。多家券商喊出极速开户、7×24小时开户等口号，同时中后台部门加速审核工作，技术部门做好系统扩容准备。

东海证券相关负责人介绍，公司从客户体验的角度出发，对各个业务环节进行了再优化，网上开户流程实现了审核一站式，客户咨询假期无休，配合智能客服7×24小时的服务，让客户随时随地想问就问。

“公司部分分支机构自9月30日起，几乎全员每天工作超过10个小时，公司总部各部门也积极参与，从开户、投教、银证转账、系统升级到研究服务、投顾咨询等全方位做好投资者服务工作。”华鑫证券相关负责人说。

国金证券相关负责人介绍，公司通过第5小时投资者教育基地，以及公司的客户交易终端、官方自媒体账号、营业部等渠道，针对不同的投资者推出专门的投教内容。比如，针对新入市投资者推出开户、转账、交易、股市知识等基础投教，帮助他们快速熟悉市场、熟悉操作。针对已有账户但是休眠的投资者，公司推出资金账号找回、密码找回、重置密码等操作攻略，及时帮助投资者解决入市“最后一公里”的问题。

同时，券商持续加强信息系统保障工作。据了解，国元证券对基础设备进行了升级，完成核心交易、网上证券、影像识别等系统资源的扩容。

东北证券表示，公司技术部门提前制定计划，对核心行情交易系统进行扩容，其中融e通App针对行情交易及相关服务扩容了50台服务器。

资金面 | 中国股票资产“诱人” 海外资金周净流入超130亿美元

在中国股票资产连续拉升的吸引下，近期海外资金配置开始出现地区轮动的迹象。

全球资金流向监测机构EFPR发布的最新周度数据显示，截至10月2日的单周，EFPR追踪的新兴市场股票基金录得今年第二大单周资金流入，为连续第18周净流入，而这些流入的资金几乎全部涌向了中国市场。

EPFR全球研究主管卡梅伦·勃兰特表示，海外资金在截至10月2日的当周净流入中国股票基金超过130亿美元，这一数字创下有史以来最高的周度流入纪录。与此同时，单周净流入印度股票基金的资金额为1.07亿美元。

不过，卡梅伦·勃兰特补充称，印度市场的资金流入仍然处于“健康状态”，因为印度股票基金的资金净流入已持续了一年多，自去年以来其平均周流入量在4亿美元至5亿美元之间。

EPFR分析称，中国监管层最近出台的一系列刺激措施点燃了市场的情绪，中国主要股票指数此前强势拉升的势头吸引了海外资金。此外，北美和欧洲地区近期的降息政策也推动了全球投资者从债券转向股票，尤其是新兴市场股票。

卡梅伦·勃兰特认为，上周除中国以外的新兴市场出现抛售，部分原因是其他市场出现了一些卖盘，为这种轮动交易提供资金。他预计，中国股市的涨势还将持续一段时间。

不过，拉长时间轴来看，亚太地区其余市场的下跌还存在自身的因素，A股的分流效应只是原因之一。例如，日元升值对日本股市的整体利空效应依旧存在。美银证券在分析报告中表示，大多数亚洲市场在中国股市上涨之前已经出现了大规模的仓位平仓。自5月以来，约310亿美元资金流出日本股市。

美国嘉盛集团资深策略师大卫·斯卡特向记者表示，资金的流向始终最为关键，目前全球投资者对中国股市仓位仍然较轻。他援引高盛渠道数据称，虽然近期对冲基金已经迅速增加了对中国市场的敞口，但仍处于五年区间的第55个百分位，而在2023年1月这一数字曾达到第91个百分位。这也意味着，市场的急剧变化可能会导致外资继续增加对中国股市的配置。

中金公司首席海外策略分析师刘刚认为，交易和被动配置的外资由于更为灵活，往往都会在反弹初期先行流入，而长线主动外资的大举流入，尤其是大幅超配，依然要以基本面的改善为前提。他估算称，若长线外资对中国资产重回标配水平，其对应资金流入额约为740亿美元。

资金面 | 市场流动性回归充裕 资金分层现象重现

在降准降息等政策利好推动下，资金面回归宽松成为市场普遍预期。

10月8日，尽管有大规模的逆回购资金回笼，银行体系资金供给恢复显著，债券市场流动性得到有效缓解。业内人士分析称，在四季度政府债券供给压力减轻、财政支出释放资金等因素共同作用下，资金利率有望呈稳定态势。不过，非银机构资金紧张的情况仍存，资金分层现象有所加剧。

9月27日，央行公告称，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），同时公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.7%调整至1.5%。

在政策组合拳推动下，10月8日尽管迎来大规模逆回购资金回笼，但资金面仍明显转松。截至10月8日收盘，DR007加权平均报价为1.753%，相较于节前有所改善。

事实上，国庆假期前，银行体系融出资金情况已大幅好转。华西证券固定收益分析师肖金川分析称，9月23日到27日，银行体系净融出逐步恢复，从2.7万亿元回升至4万亿元以上。银行资金供给已经率先恢复，体现出市场对未来资金宽松的预期明显好转。这一方面得益于降准的落地，另一方面或是由于9月末财政支出释放了资金。

值得注意的是，尽管资金利率多数回落，但代表非银机构资金面情况的交易所回购利率并未回落，资金分层现象有所加强。

“8日收盘，非银隔夜资金利率大约较银行间市场隔夜资金利率高18个基点。”一位债券交易员说。

业内认为，降准的落地使得银行中长期资金压力得到缓解，此前的“非银有钱”格局被打破，在此背景下，多位市场人士预计10月资金面分层或加大。

一位银行理财投资经理表示，近期权益市场表现火热，股债跷跷板效应下，非银金融机构可能面临赎回压力，因而非银机构资金较为紧张。此外，在货币政策利好的背景下，银行的负债端压力被大幅缓解。

“国庆假期后第一周，资金面料将维持宽松的状态，降准约10000亿元以及财政支出的资金释放，有效补充银行中长期资金缺口。”肖金川说。

期货市场 | 股指期货表现弱于现货

10月8日，期货市场迎来节后“开门红”，原油系期货与股指期货领涨。截至日间收盘，多数品种主力合约收获上涨，原油、燃油期货双双涨停，中证1000股指期货（IM）涨超7%，沪深300股指期货（IF）、中证500股指期货（IC）涨超3%。

股指期货方面，在大金融、大消费等板块的助力下，A股市场现货指数昨日延续强势表现，沪深300、中证500、中证1000指数分别收涨5.93%、7.18%和8.64%。在资金情绪的带动下，股指期货多个合约昨日以涨停价开盘，但随后出现震荡，且期货表现明显弱于现货指数。截至收盘，IF、IC、IM主力合约分别收涨3.36%、3.47%和7.22%。

对于股指期货表现弱于现货的原因，中信建投期货研究员刘超表示，从基差数据来看，目前股指期货各个品种当季合约升水幅度达到或者接近历史峰值。从期现套利角度来看，目前股指期货各个合约的高升水局面使得“多现货、空期货”的期现套利具备一定的可操作空间。

中信期货提示，虽然判断股指期货上行趋势暂未完结，但可能从单边上行慢慢转向波折上行。在具体操作层面，基于目前股指期货的升水状况，资金可以适当从期货转向二级市场标的，待基差恢复后，再切换至期货布局。

记者注意到，多家期货公司昨日发布通知，上调股指期货保证金标准。弘业期货通知称，根据近期中金所IH、IM、IF、IC期货市场行情，公司决定自10月8日结算时起，IH、IM、IF、IC期货合约的公司保证金在交易所保证金基础上增加3%（此前为增加2%）。若交易所因行情上调IH、IM、IF、IC期货保证金，公司保证金将同比例上调。请投资者注意防范风险，谨慎投资。

“目前市场整体处于相对亢奋状态，可能存在超买风险，因此短期追高须谨慎。但中长期来看，后续随着财政政策的接续发力，国内中长期资金与外部资金有望进一步入市，股指上方具有一定空间，股指期货可以考虑在回调时逢低布局多头仓位。”刘超说。

债券市场 | 跷跷板效应凸显 企稳仍需时日

受A股持续上行影响，债市自9月下旬以来陷入大幅调整之中，其中交易最为活跃的10年期国债收益率已经升至2.2%附近。不少机构表示，由于“跷跷板”效应的存在，债市企稳仍需时日。

近期债市陷入急速调整之中。10月首个交易日，债市再度陷入下行态势，各期限国债收益率全线走高，其中10年期国债收益率升至2.2%附近。

“此轮行情以来，10年期国债收益率已经上行近20个基点，至2.2%附近，这是此前央行对于债市进行风险提示时的价格。”一位银行理财负责人向记者表示。

而收益率如此大幅反弹，也意味着10年期国债已抹去了8月以来的所有涨幅。

国债期货市场的反应则更为灵敏。10年期国债期货最新收报105.345元，跌至今年7月水平附近。此外，备受市场关注的30年期国债期货10月8日盘中尽管一度翻红，但是尾盘仍以绿盘报收，至110.560元，较高点下行超过4%。

“此轮调整幅度仍需看股市的表现，尽管目前债券收益率已具有一定吸引力，但由于固收产品赎回尚未明确结束，因此目前无法判断债市调整幅度。”一位券商固收首席分析师表示，目前的债市行情与经济基本面的相关性正在弱化。

开源证券固收首席分析师陈曦向记者表示，股市和债市“跷跷板”效应可能是阶段性现象，未来随着债市调整加深，会逐渐摆脱这种关系。待赎回冲击过后，债市各期限品种的收益率或有所回落。

编辑/樊宏伟