近期，政策“及时雨”不断，投资者信心正在逐步回暖。

如何看待一系列政策对市场的影响？后市有哪些投资主线值得关注？华安证券研究总监、研究所所长尹沿技接受上证报专访时表示，本轮行情的本质在于经济预期和信心的好转，以及过去两三年市场整体弱势调整导致的估值过低，迎来了修复、重估的机会。面对新的市场机会，投资者可以打开想象空间，建议关注表征市场情绪的品种，有成长性、景气度或政策支撑的板块。

有力提振市场信心

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。

“这次中央政治局会议释放出对经济工作的积极信号。”尹沿技表示。

在完成经济目标的政策应对上，尹沿技认为，9月底的中央政治局会议在宏观政策方面要求加大逆周期调节力度，后续降准、降息、财政发力等政策可期。在产业政策方面，会议明确要求促进房地产市场“止跌回稳”，有效地提振了地产链的信心。

业绩、估值双驱动的戴维斯双击行情

国庆节前，短短几个交易日，A股市场放量大涨，上证指数已从2800点飙涨至3300点上方，连续4个交易日单日成交量超过万亿元规模。

在尹沿技看来，本轮行情并非2009年至2010年复苏牛和2014年至2015年流动性牛市的简单翻版，而是同时兼具了这两轮行情的特点。2009年至2010年行情的主要驱动力在于宏观政策发力，结束了2008年全球经济危机的冲击，并迎来一轮经济强劲上行周期，基本面强势是主要驱动力。2014年至2015年行情主要受宏微观流动性宽松驱动，估值提升是主要驱动力。

“一方面，地产形势‘止跌回稳’后有望使经济周期迎来上行，从而改善上市公司盈利水平；另一方面，过去两三年流出的外资、居民户资金、私募资金、理财资金甚至产业资本的情绪被带动、重新回流，中长期资金、耐心资本等也有望陆续流入。”尹沿技说。

“本轮行情将是一轮业绩、估值双驱动的戴维斯双击行情。”尹沿技认为，当前正在从过去的过低估值中修复，后续随着经济企稳回升以及估值尚有较大修复空间，面对这样一种机会，需要摆脱或走出过去几年的惯性思维，打开想象空间。

三大主线值得关注

“参考过去几轮大级别行情经验，当市场呈现系统性行情时，各风格、行业整体上将随之普涨。” 尹沿技认为，展望后市，有三条主线值得关注：

一是表征市场情绪的品种，主要包括券商、军工、计算机。在市场快速上涨的时候，这些往往是弹性最大的方向。

二是宏微观流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，主要包括电子、电新、通信。降准降息仍有空间，市场成交量持续突破，宏微观流动性有望继续改善，更加契合成长板块。其中电子、通信板块业绩改善趋势仍在，三季报有望超预期。电新行业明年业绩存在较大预期差，随着三季报业绩披露有望上演估值切换行情。

三是有景气或政策支撑，且有望受益扩散和滞涨补涨的其他消费品，主要包括家电、汽车、医药、农牧。这些方向存在明显滞涨特征。此外家电、汽车行业内需提振、外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上行。医保基金有充实的政策预期，有望带来医药行业估值修复。

编辑/樊宏伟