转债投资降温 配置基金数量创近四年新低
中国基金报 2024-07-30 10:57

今年以来,公募基金在转债投资有所降温。二季度,投资转债资产的基金数量降至2031只,创近四年新低,公募持有转债市值持续下滑。

业内人士表示,经过近期的调整,转债市场投资性价比提升,后续投资价值可期;建议在保证安全性的前提下进行分散配置。

持仓转债基金数量大幅减少

近期,广汇转债成为首只触及“面值退市”标准的高评级可转债,引发市场关注。近两个月,部分资质较弱的可转债价格剧烈波动,甚至出现百只转债跌破100元面值的罕见现象。

转债市场表现不尽如人意。Wind数据显示,截至7月26日,今年以来中证转债指数下跌了3.45%。公募基金的转债投资有所降温。基金二季报数据显示,全市场投资可转债资产的公募基金数量为2031只,创下近四年新低;公募持有可转债市值2761.65亿元,也在渐下台阶。

谈及公募基金投资转债热情降温的原因,大摩灵动优选债券基金经理方旭赟直言,上半年,中证转债指数收益率为-0.07%,主要是由于股票市场表现低于预期、中小盘风格走弱,以及转债信用评级调整冲击。

华南某公募投研人士表示,转债走势的大方向还是跟随正股,这几年来股市震荡加剧,包括近期一些存在正股1元退市风险的转债跌幅较大,甚至在一定范围内引发了抛售。公募基金减配转债,实际上更多也是基于市场环境变化背景下的仓位管理和择时操作。

虽然可转债市场表现低迷,但多只可转债基金业绩表现亮眼。

Wind数据显示,截至7月26日,工银可转债逆势斩获7.44%的收益;鹏华双债增利、广发双债添利同期收益也超过4.6%。另外,大摩双利增强、民生加银转债优选等多只产品,今年以来投资收益也超过了3%,获取了不错的超额回报。

转债市场已超跌 具有较高投资性价比

受访人士表示,经过近期市场调整后,转债市场已具备较高的投资性价比;看好红利类转债等品种。

海富通基金基金经理江勇表示,近期转债市场调整更多源自资金层面的扰动,与基本面关系不大。从年内或未来一年的时间维度看,相对股票、债券等资产,转债获得绝对收益的概率较大;倾向于低价、信用较好、剩余期限较短(3年以内)的品种。

“转债一直被认为是一种上不封顶、下有保底的投资工具,但这种债底保护属性近两年逐渐被打破。”方旭赟认为,转债市场正在经历信用风险和退市风险的重估,经过近期市场调整,转债资产的投资价值逐渐显现。市场调整过程中部分基本面尚可的转债遭到错杀,加上部分转债发行人积极下修转股价,未来这部分标的有望率先迎来价值回归。不过,转债市场的中长期投资机会仍要依靠股票市场整体行情的回暖。

具体投资标的方面,他认为,今年以来低波红利类股票取得显著的超额收益,红利类转债的投资回报率也较为突出。考虑到当前经济增长偏弱的宏观环境,红利类转债仍然具备较高的投资价值。

江勇也称,可转债投资还是要回归可转债“债+期权”的属性,更多强调绝对收益,而不从相对收益的角度,作为股票替代、追逐市场风格去做投资。

编辑/范辉

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