优胜劣汰机制持续显效 今年来21只港股退市
上海证券报 2024-06-14 08:44

6月13日,港交所公告,博华太平洋自6月17日起上市地位被取消,这只股价仅为0.064港元的“仙股”,即将结束22年的港股之旅。

今年以来,已有21家上市公司“挥别”港股,市场优胜劣汰机制不断显效。其中,13家公司被强制摘牌,7家选择私有化退市,另有1家选择主动撤回上市资格。

绩差公司加速出清

今年以来,泰坦智华科技、无缝绿色、东正金融、百田石油、宝申控股、丝路物流控股、湾区黄金、华厦置业等13家港股公司被取消上市地位。

此类企业多属传统行业,共性特征为市值小、业绩差、年报“难产”、长期停牌等。

以湾区黄金为例,这家公司2004年登陆港股,主营业务为采金业务、黄金销售等。近年来公司经营不善,2021年、2022年归母净亏损为90.81亿港元、3.86亿港元,2023年业绩尚未发布。

湾区黄金患上了“业绩发布拖延症”。公司直到2023年12月4日才发布2021年、2022年及2023年中期业绩。此外,湾区黄金股票自2022年4月起停牌。

不仅如此,2021年8月,公司还收到了一名独立债券持有人向香港高等法院提出的清盘呈请。

一般来说,被取消上市地位的股票,在停牌前就已被市场边缘化。“湾区黄金是一家经营困难、深陷亏损泥淖的公司,债权人已经向法院提出过清盘呈请,将公司的资产变现用于处理财务问题。若公司失去持续经营的能力,监管就会拉响退市警报。这些股票的退市,有助于提升港股市场的整体投资价值和吸引力。”香港华夏证券行政总裁王荣昆表示。

随着港交所的强制除牌机制持续显效,劣质股加速出清。港交所在2018年推出“快速除牌”机制,根据香港主板上市规则第6.01A条和香港创业板上市规则第9.14A条,主板上市公司若连续停牌超过18个月、GEM上市公司若连续停牌超过12个月,港交所有权取消公司上市地位。

低流动性催化主动退市

除被动退出港股市场外,一些公司主动选择私有化或撤回上市地位。

Choice数据显示,2021年至2023年,有51家港股公司完成私有化退市。今年以来,中智全球、锦州银行、魏桥纺织、中国擎天软件、松龄护老集团、永盛新材料等7家港股公司完成私有化退市。

还有部分公司正在推进私有化退市进程。6月12日,A8新媒体公告称,集团董事局主席刘晓松(作为要约人)建议以协议安排方式将公司私有化,每股注销价0.36港元,较停牌前溢价162.77%。

A8新媒体是近期私有化溢价率最高的企业。6月13日,受私有化消息影响,A8新媒体收盘涨140.88%,但其市净率只有0.53倍,公司的市场价值大幅低于其净资产价值。

4月中旬,锦州银行宣布将撤回港股上市地位,结束长达8年多的港股之旅,成为近年来继创兴银行及永隆银行之后第3家选择离开港股的银行。

关于主动申请退市,锦州银行在公告中表示:一方面是由于该行H股股价长期处于相对较低的价格范围,交易量一直低迷,从股权市场有效融资的能力极为有限,上市地位不再对该行经营提供切实可行的融资管道;另一方面,由于该行此前公告暂停H股买卖、公告重大财务重组资讯且长期延发财务业绩等,可能被港交所取消上市地位,主动退市将更有利于维护股东权益。

Choice数据显示,2014年至2017年,该行营业收入和净利润保持增长;2018年,虽然该行营收有所增长,但净利润却由2017年的盈利近90亿元人民币转为亏损逾45亿元人民币,风险暴露。

私有化退市增多

完成私有化退市的时长通常在3个月到7个月之间,要约价格是成功私有化的关键因素。据了解,私有化要约价格的溢价一般在30%至50%。偏低的溢价可能会让小股东拒绝买单,进而降低成功率;偏高的溢价则会抬升私有化的成本。

上正恒泰律师事务所律师于丽娜表示,近年来,港股私有化退市案例增多,其实质为大股东通过一定的价格回购二级市场股票,回购完成后宣布退市,属于一种主动退市方式。私有化的主要原因有三个:一是公司的股价低迷,部分公司市值甚至低于净资产值;二是市场成交量长期偏低,使得公司丧失再融资功能;三是内部重组。

还有业内人士认为,港股上市门槛相对较低,吸引了不少企业赴港上市,然而港股市场约80%的资金集中在20%的股票,很多公司保留港股上市地位的性价比不高。

王荣昆认为,若港股公司大股东占比较高,实力相对雄厚,则完成私有化的能力较强,完成私有化后优化战略布局、资源整合、重新上市的可能性较大。若股权相对分散,要约收购溢价会相对较高,私有化难度可能较高。(唐燕飞)

编辑/田野

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