险资版ABS数量和规模均创新高 持续增长趋势有望延续
证券日报 2023-12-04 10:36

11月30日,中保保险资产登记交易系统有限公司(简称“中保登”)集中发布了5个保险资产支持计划(业界称“险资版ABS”)登记信息。至此,今年前11个月,险资版ABS登记数量达76只,总规模达3814.5亿元,数量和规模皆创新高。

业内人士认为,宏观经济发展、政策支持、市场需求增加等多因素共同促成险资版ABS爆发式增长。险资版ABS既是险资更好服务实体经济发展的重要方式,也是险资重要的投资领域,未来,快速增长趋势还有望延续。

保险资产支持计划本质上是资产证券化产品,由于其为非标产品,因此被业界称为险资版ABS。

根据中保登公开信息,今年前11个月,有14家险资机构登记险资版ABS,总数量达76只,规模达3814.5亿元,数量和规模均创新高。其中,光大永明资产、华泰资产、大家资产等8家机构的登记规模皆超200亿元。

光大永明资产对《证券日报》记者表示,从监管层面看,中保登登记制改革以来,基础设施建设稳步推进,险资版ABS登记效率提高,推动近几年登记规模快速增长,能够较好满足发行人(原始权益人)资金运用的需求。

数据显示,2019年,中保登上线资产支持计划注册系统。2019年至2022年,在中保登注册/登记的保险资产支持计划数量分别为8只、24只、37只、65只,注册/登记规模分别为115亿元、713亿元、1562亿元、3045亿元。

从需求层面看,光大永明资产表示,目前流动性较为充裕,包括银行资金特别是理财资金在内的资金方对资产的需求较大。同时,行业普遍认为,以底层资产分散作为重要特征的ABS在风险收益的匹配上更具性价比,且作为非标产品,险资版ABS与标品ABS相比,具有一定的收益率溢价。

人保资本保险资产管理有限公司(简称“人保资本”)党委书记、总裁万谊青近日在署名文章中提到,宏观环境为险资版ABS业务发展提供了广阔空间。例如,稳经济专项政策在充实资产供给的同时,亦刺激盘活存量资产的需求,市场对优质资产的需求强劲。同时,我国在基础设施等领域积累了大量优质存量资产,亟待通过资产证券化的方式进行盘活,形成存量资产和新增投资的良性循环。

业内人士认为,当前,优质资产较为稀缺,险资版ABS市场具有增长快、空间大的特点,在供需双方的共同推动下,市场规模还将持续快速增长。

在满足融资端客户多样化资金需求的同时,险资版ABS还通过结构化设计,满足不同风险偏好投资人的需求,且险资版ABS可脱离对主体信用的依赖,满足保险资管机构产品开发的多样化需求。险资版ABS更多依赖存量基础资产本身的质量,在资产荒背景下,险资版ABS业务成为保险资管拓展项目来源的重要渠道,有助于快速做大业务规模,丰富产品体系。

不过,从险资版ABS现状看,尽管规模增长快,已成为保险资管行业重要的另类投资产品之一,但其绝对规模以及在保险资管公司各项业务中占比都还较小。《中国保险资产管理业发展报告(2023)》显示,截至去年年底,保险资管公司各类业务中,险资版ABS占比仅0.63%。

对此,光大永明资产认为,从风险收益匹配方面看,目前既能满足风控标准,又能满足收益率要求的资产占比较小;同时,在期限和流动性方面,险资版ABS对于保险资金进行长期配置或短期交易配置,还存在一些不足之处;此外,在投资险资版ABS的过程中,从投资授权、评审风控、交易运营、系统建设等方面都要梳理或优化与之相适应的机制,对于中小险资机构而言,这还需要一个过程。

在万谊青看来,险资版ABS将继续成为保险资管行业的重要增长点和另类投资重要组成部分,成为保险资管机构精准服务实体经济的重要方向。

据了解,今年年初,人保资本党委决定将险资版ABS业务作为战略转型的重要方向,大力推进险资版ABS业务及配套体系建设。人保资本已积累了品类齐全的险资版ABS业务资源,并于今年8月份落地首单供应链险资版ABS,将尽快推动其他已立项险资版ABS项目落地,进一步提升服务实体经济能力。

编辑/范辉

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