2025年的理想汽车，像是一个在十字路口做出冒险选择的孤勇者。全年营收1123.13亿元，同比下降22.3%；净利润11.39亿元，同比暴跌85.8%；交付新车40.63万辆，同比下降18.8%——这份理想汽车交出的2025年答卷里，转折的痕迹清晰可见。

纯电转型的“阵痛”

2025年，理想汽车全年交付40.63万辆，同比下降18.8%。这是理想自有完整销量统计以来，首次出现年度销量下滑。直接诱因很明确：纯电转型遇阻。

2025年本是理想汽车主动从单一增程向“增程+纯电”双驱动转型的关键之年，但纯电领域的开局不利，让整体节奏被打断。在2024年MEGA因造型争议与定价过高折戟之后，理想于2025年推出纯电SUV i8，试图卷土重来。然而，这款被寄予厚望的车型上市后遭遇舆论风波与电池供应紧张，导致大规模交付延迟，错过了宝贵的销量爬坡窗口。

而i6虽凭借高性价比收获大量订单，却又卡在了供应链产能上，直到2025年底才逐步缓解。数据显示，i8和i6全年累计订单虽突破10万，但实际交付量仅占全年总销量的约12%，原本寄望于“双轮驱动”的纯电板块，不但未能及时填补销量缺口，反而拖慢了整体转型节奏。

但更深层的商业逻辑在于，理想汽车正在经历一场艰难的“价格换道”。随着问界、零跑等对手在增程市场的紧逼，以及小米SU7等新品类对流量的虹吸，理想L系列所在的25万-50万元价格区间已成红海。为了守住市场份额，理想不得不依靠L6和i6这样的入门级车型走量。数据显示，第四季度理想单车平均售价从第三季度的27.8万元下探至25万元左右。

这种“以价换量”直接侵蚀了利润，全年车辆毛利率从19.8%降至17.9%。甚至，2025年最终的11亿元净利润，很大程度上并非来自主营业务，而是依靠19.18亿元的利息收入及投资收益撑起了体面。

113亿砸向具身智能门票

在利润暴跌之下，理想汽车却有两个数字显得格外醒目：1012亿元和113亿元。

一方面，截至2025年底，理想汽车给账上留下了高达1012亿元的现金储备。与此同时，这一年来理想拿出了113亿元投入研发，创下历史新高，其中高达50%砸向了AI相关领域。

这种“一边防御，一边扩张”的操作，揭示了理想汽车的核心战略：不再满足于做一家汽车制造商，而是要做一家具身智能企业。这像是一次主动的“燃烧”，用过去几年的利润当柴火，去点燃通往未来智能世界的引擎。

在业绩会上，理想汽车董事长兼CEO李想对此有清晰的定位：“在具身智能的垂直技术整合上，我们会100% 投入。我们认为具身智能在整体的系统性技术上是具备共性的，包含了端侧的推理芯片，不同的模型和操作系统，还有背后数据和训练体系等。这是我们会全力以赴去投入的，我们认为这是所有具身智能最重要的基础。”

过去，理想的研发投入是为了“造好车”，解决增程器、底盘、空间布局；现在，这113亿的投向是为了“造大脑”。其自研的智驾芯片“马赫100”单颗有效算力号称是英伟达Thor-U的三倍，计划2026年二季度量产上车。同时，研发组织架构被彻底打散重组，按照“脑系统”、“脏器系统”、“软件本体”和“硬件本体”重新划分，只为让芯片、模型、操作系统实现垂直整合。

面对2026年，理想汽车给出了“同比增长20%以上”这一稍显保守的目标。李想的判断是，今年20万元以上中高端新能源市场的新车数量为过去三年之和，而大盘增量却很有限。而随着全新L9的即将上市和马赫100的量产，这场关于“具身智能”的豪赌究竟是赢是输，即将初见分晓。

编辑/范辉