2025年第三季度，长城汽车交出了一份既稳又进的财报。在行业整体增速放缓、价格战持续蔓延的背景下，长城依然实现了营收与销量的双增长。

单季营收612.47亿元，同比增长20.5%、环比增长17.1%，创下公司历史季度新高；销量35.36万辆，同比增长20.2%；净利润22.98亿元，环比提升7.3%。

在新能源转型投入高企、行业利润被普遍压缩的时刻，这样的成绩显得尤为难得。更重要的是，财报中的增长并非靠“价格换量”，而是结构改善的结果。

第三季度，长城售价20万元以上车型销量达到10.13万辆，同比提升40.8%；新能源车型销量11.8万辆，同比增长49.2%，在总销量中占比首次突破三成；海外销量13.65万辆，环比增长27.9%，占比接近四成。

可以说，长城在“守住主场”的同时，海外市场已成为增长的第二条曲线。

“守主场”，是长城的底气所在。过去两年，它在国内市场的关键词是“扎实”。在多数车企被新能源转型的成本推着前行时，长城选择了更克制的路径：混动、纯电、燃油并行发展。如今，这种策略开始起作用。

以魏牌蓝山DHT-PHEV、哈弗枭龙MAX、坦克400 Hi4-T为代表的混动车型，撑起了长城的新能源销量。蓝山连续数月单月破万，成为30万元区间插混SUV的新标杆；坦克400 Hi4-T将电四驱带入硬派越野市场，解决了混动越野长期存在的性能瓶颈；而枭龙MAX则填补了主流混动SUV的市场空白。

这些车型不仅卖得多，更卖得有价值。第三季度，长城整体产品均价同比提升约8%，这在价格战频发的环境中极为罕见。

背后的支撑是技术。长城自研的Hi4与Hi4-T电混平台，让它在性能、能耗与成本三者之间找到平衡。混动平台的零部件通用化率达到70%以上，核心电驱零件国产化率超过90%，不仅降低了成本，也形成了可规模化的技术壁垒。

同时，Coffee OS智能座舱系统在魏牌与哈弗新车型上全面搭载，智能驾驶域控制器实现自研落地，这些投入让长城在智能化领域的差距迅速缩小。

技术和效率叠加，使长城的新能源业务真正具备了盈利能力。

财报显示，第三季度长城的毛利率提升至20.3%，运营现金流277.8亿元，同比增长56.5%。在激烈竞争中维持现金流正向，这是体系健康的最好证明。可见，长城的“守主场”，守住的不只是市场份额，更是经营质量。

与此同时，在“出海加速”这条线上，长城的步伐更为清晰。今年第三季度，长城海外销量13.65万辆，同比提升11.2%、环比大涨27.9%，出口占比接近40%，是近年来最高水平。值得关注的是，长城的海外增长，是本地化体系运作的结果。

过去两年，长城在泰国、印尼、巴西、俄罗斯陆续布局生产与销售网络。印尼工厂投产后承担东南亚市场供应，巴西工厂则定位南美新能源中心。

在中东、澳洲等地，坦克和哈弗品牌已建立稳定口碑，部分车型在海外售价比国内高出15%—20%，实现品牌溢价。从“卖出去”到“扎下去”，长城的国际化开始进入可持续阶段。

海外市场不仅带来销量，更带来抗风险能力。当国内价格竞争不断下探，海外业务成为长城的护盾。2025年前三季度，长城海外收入同比增长超30%，其中新能源车型在泰国、巴西市场的占比快速提升。

这让长城的整体利润结构更加健康，也让它具备了长期增长的弹性。

长城的可持续，同样来自体系厚度。截至第三季度，长城研发投入104亿元，同比增长12%，研发占比提升至6.8%，主要投向下一代电驱平台、固态电池与智能驾驶算法。长城坚持长期投入，这也是它能穿越周期的原因。

透过这份财报，能明显看出长城新能源转型步入正轨，国内市场守稳价格体系，海外布局全面兑现。从数据看，它的增长是真实的；从逻辑看，它的增长是可持续的。

汽车行业的竞争，从来都是一场考验耐力与体系的马拉松。速度重要，可持续更重要。该如何持续向前？守住主场、出海加速，这可能就是长城在2025年给出的最有含金量的答案。

文/小一

编辑/刘艺伟