A股迎来转折点的三季度，以社保基金、保险资金、QFII为代表的长线资金有何动向？

截至目前，绝大多数A股上市公司已披露了2024年三季报。

基于此，根据WIND统计，截至今年三季度末，社保基金共重仓持有694家上市公司的流通股，其中，有199家上市公司获得社保基金加仓；保险资金则现身于1079家上市公司的前十大流通股股东名单，其中有258家上市公司获得加仓。同时，相比二季度末，QFII重仓持有A股上市公司的数量增加了166家至1250家。其中，有169家公司获得QFII增持。

格上基金研究员蒋睿向21世纪经济报道记者指出，除大金融板块等一直备受长线资金青睐的行业外，机械设备、电子、电力设备、医药生物、传媒、计算机等成长行业已然成为长线资金三季度调仓的重点。

此外，蒋睿提到，保险资金持有被动指数基金比例有所提高，前三大持仓指数分别为保险、通信服务与银行，风电设备排名第四。

长线资金在买什么？

三季度，社保基金、险资、QFII的加仓方向呈现出一定的共性。

例如，能源股、钢铁股是社保基金、保险资金共同偏好的方向。

WIND统计数据显示，今年三季度，全国社保基金组合增持较多的个股包括公用事业概念股涪陵电力，传媒股分众传媒，有色金属龙头股中国铝业，工业机械股柳工、盾安环境，钢铁股南钢股份，建筑股中材国际，煤炭股新集能源、神火股份、山西焦煤，这10只个股均被社保基金增持了1000万股以上。

相比二季度，三季度社保基金新进成为128只个股的前十大流通股股东，覆盖了半导体、食品饮料、制药及生物科技、材料、资本货物、汽车与汽车零部件、公用事业等多个行业。

保险资金加仓较多的个股包括：中国电信、中国石化，智慧城市概念股万达信息，金融股建设银行、邮储银行，物流概念股五洲交通，港口服务概念股唐山港，钢铁股马钢股份、新钢股份、华菱钢铁。

其中，中国电信、万达信息、中国石化分别被中国人寿保险股份有限公司增持了1.22亿股、7751.94万股、7136.96万股。

同时，三季度险资新进成为近300只个股的前十大流通股股东，覆盖了计算机、电气机械、医药制造业、汽车制造业、软件和信息技术服务业等多个行业。

QFII加仓较多的方向同样覆盖了煤炭股、金融股、公用事业概念股。

例如，今年三季度，澳门金融管理局分别增持了1591.59万股首创环保、562.45万股中煤能源、3524.51万股新集能源，高盛集团增持了969.11万股国中水务，法国巴黎银行增持了502.62万股南京银行。

此外，QFII加仓较多的个股包括生益科技、华明装备、华峰化学、河钢资源、宏发股份，主要来自计算机、材料、资本货物等行业。

整体上看，三季度QFII新进成为900多家上市公司前十大流通股股东。

蒋睿分析，QFII在三季度的调仓路径显示，外资机构对中国市场的兴趣持续增加，QFII在个股选择上更加注重公司的基本面和估值，也更在意高股息和优质资产。

中信建投策略研究团队指出，外资目前普遍认为中国资产估值便宜，下行风险有限。但大部分外资机构仍然低配中国资产，即使加仓也基本到平配就结束。长线资金仍存在补配中国资产的需求，目前正在等待更具体的财政刺激，并关注经济数据变化情况，以确认相关政策推动了基本面改善。若短期政策信号偏强，长线资金可能将加快入场，短期市场风格有望从主题投资主导边际转向内需复苏预期上升。

外资增持

从持仓绝对值看，大金融板块是三类长线资金共同偏好的方向。

蒋睿指出，在持仓上，QFII持仓前5大行业分别为银行、煤炭、钢铁、电力设备和非银金融。

社保基金在个股选择上更加注重公司的长期成长性和估值，但也偏好高股息和稳定收益，体现在持仓上社保基金持仓前5大行业分别为非银金融、纺织服饰、银行、基础化工和机械设备。

“而保险资金对于高股息和稳定收益资产具有天然的偏好，虽然明显开始关注‘新质生产力’领域，但保险资金持仓的前5大行业仍旧以大金融板块为主。”蒋睿表示。

值得注意的是，伴随A股反弹，三季度以来，外资不断加仓A股。

根据WIND统计，截至10月31日，外资合计持有1394.12亿股A股股份（未纳入外资私募持股，下同），持股市值合计为2.43万亿元；相较6月30日，外资持股数量增加了约72.20亿股。

同时，央行官网披露的数据显示，2024年9月末，境外机构和个人持有境内人民币股票3.13万亿元，相对于8月末的2.48万亿元增长了6575.6亿元。

另据高盛近日发布的一份全球资金流向报告，截至10月30日，近4周内，全球资金合计净流入股票市场636.28亿美元，其中，美股获得372.28亿美元净流入，中国内地股市获得243.85亿美元净流入，日本和印度股市分别净流出60.63亿美元、2.84亿美元。

从单家机构看，WIND统计数据显示，今年三季度，瑞士联合银行集团、摩根士丹利国际股份有限公司、巴莱克银行、高盛集团、美林证券国际有限公司均增持了较多A股上市公司股份。

其中，相较二季度末，高盛集团新进成为仁东控股、雷柏科技、光正眼科、青龙管业、亚太药业、积成电子、首创证券、伟时电子等超过50家上市公司的前十大流通股股东；高盛国际亦新进成为联建光电、朗源股份、赛为智能、阳普医疗、长药控股等数十家上市公司前十大流通股股东。

截至三季度末，摩根士丹利持有A股数量较二季度末的1.98亿股大增3.15亿股至5.13亿股。

个股层面，一些上市公司同时获得多家外资机构的青睐。

例如，三季度，巴克莱银行有限公司新进成为扬帆新材的前十大流通股股东之一，高盛集团亦增持了扬帆新材；而摩根大通证券公司、美林证券国际有限公司、摩根士丹利国际股份有限公司在三季度减持了扬帆新材，但仍为其前十大流通股股东，这3家外资机构均在二季度新进成为扬帆新材前十大流通股股东。

编辑/樊宏伟