8月5日，日本股市盘初跌幅迅速扩大。日经225指数跌破32000点，为2023年11月2日来首次。抹去2024年全部涨幅。今日，东证指数熔断机制被触发，日本东证指数从7月高点下跌20%，陷入技术性熊市。日本东证指数银行股指数跌幅一度扩大至12%。同时，日本10年期国债收益率下跌17个基点至0.785%，为4月9日以来最低。

消息面上，7月31日，日本央行宣布最新利率决议，宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%～0.25%，超出市场预期。同时，日本央行公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额，不及此前每月缩减1万亿日元的预期。政府干预导致日元快速升值。7月1日至8月1日日元大幅升值6.8%，突破150日元/美元的关键点位，美元对日元在两周内下跌约8%。

对于近期日股大跌主要原因，中金公司研报指出，第一，对全球衰退的担心。日本公司的业绩主要来自海外，全球若发生衰退，日本企业的业绩会受到牵连；第二，日元升值的冲击。日本企业虽然是全球业务，但是绝大多数都是在东京证券交易所上市，发行日元计价的财报，在日元升值背景下，海外的收益会更少地计入在日元的财报当中，进而最终形成“强日元恶化财报”的作用；第三，半导体的牵连。整体来看日经指数当中半导体相关的公司权重总计约20%，近期美国科技股大跌的背景下，日本的半导体公司也因同一逻辑而大幅下跌，进而给日经指数也带来了明显压制。

国金证券认为，加息缩表，自然是利空股市。日本的债务率超过了200%，一旦选择了加息，日债的问题很可能接踵而至。即使本次利率只加了15个基点，且仍然保持着扩表行为，市场依然不买账。加息能够减缓日元下跌，但又对经济发展形成制约。

华福证券研报指出，日本货币政策一旦大幅收紧将对日本股市造成冲击，风险也可能传导到欧美市场。短期来看建议规避海外股市回调风险。长期来看，随着美联储降息预期的日益临近以及日元快速贬值压力的缓解，日本央行货币政策调整将迎来更大灵活性如果日本吸取过去教训，谨慎评估未来加息时机，那么随着日本股市的大幅调整，届时日本股市可能重新迎来配置机会。

文/北京青年报记者 朱开云
编辑/田野