日前，爱云保获证监会境外上市备案通知，引发市场再度对保险科技中介IPO的关注。

保险科技中介公司，即带有“科技”标签的保险中介，或者是拥有保险中介牌照的科技平台。截至目前，今年至少8家这类公司因上市动作受到关注，其中完成赴美上市2家，有6家开启进程，掀起了扎堆IPO潮。

过去几年，保险中介和保险科技的估值正持续缩水。保险业界和市场投资人士向券商中国记者分析，保险科技中介平台现阶段想上市的原因可能包括：继续募资需求、并购考虑、风投机构有退出需求等等。

今年已有8家冲刺IPO

据券商中国不完全统计，今年以来，有IPO动作进展的保险科技平台或保险中介，合计已有8家。

其中，有家保险、致保科技先后于3月、4月在纳斯达克上市。据Wind数据统计，截至目前，在美上市的中国保险中介一共7家，此前5家上市时间跨度较大。最早的泛华2007年即在纳斯达克上市，十几年后，慧择和车车科技于2020年在美上市，2021年天睿祥、水滴公司分别在纳斯达克、纽交所上市。

另有6家保险科技中介今年开启上市步伐或有上市进展，包括：递表港交所的手回科技、众淼创科，以及赴美上市在备案环节有进展的恒光控股、益盛鑫科技、元保科技、爱云保。

其中比较受关注的是，7月5日，证监会发布关于Iyunbao Technology Ltd.（爱云保技术有限公司）境外发行上市备案通知书，爱云保拟发行不超过43,892,043股普通股并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。

5月30日，Yuanbao Inc.（元保有限公司）境外上市获得证监会备案通知，其拟发行不超过6450万股普通股并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。6月初，证监会要求元保补充材料说明，例如：股权架构设立的合规性，收集和存储个人信息规模、数据收集使用情况，股权激励计划的合规性，境内运营实体元保福宁、木易健康经营合规性。

此外，公开信息曾显示，圆心科技、创世纪保险代理等公司也有上市筹划，意味着保险科技中介公司们的上市冲刺仍在延续。

为何扎堆上市？

保险科技平台为何现阶段扎堆冲刺IPO？一位头部保险中介负责人认为，各家情况可能有不同，但上市总体上是有利于公司发展。

招股书披露的募资使用规划，代表着上市的一些考虑。据券商中国记者梳理，冲刺上市的保险科技中介普遍提及的募资用途，是用于新服务和技术的研发，开发新保险解决方案，销售、营销和品牌推广，以及一般用途。此外，多家公司还提及，拟将部分IPO募资用于并购。

例如，致保科技提到，IPO募资中约10%用于业务扩张、合并和收购，尽管其尚未确定或与任何潜在的业务扩张、并购目标进行任何实质性讨论。手回科技披露，募资中有一部分计划用于未来36至60个月的选定兼并、收购及战略投资。众淼创科的募资使用规划中也包括，在保险中介及金融科技行业，寻求审慎投资及收购能与其现有业务互补或产生协同效应的两至三家目标公司，以进一步加快业务发展及增强竞争力。

券商中国记者在采访中了解到，保险中介行业和互联网保险近年面临更高的合规要求，一些保险科技中介公司业务规范性待改善，业务发展前景也有不确定性。其中，2021年《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》（108号文）发布后，互联网中介平台亟待规范业务模式、业务环节。潜在的经纪代理渠道“报行合一”要求，也让保险中介业务前景面临变数。

除了募资以外，上市还有哪些考虑？2021年5月水滴公司赴美上市时曾表示，上市融资考虑的不仅是拿到资金，而是希望能够引进更多的全球的优秀投资人，助力业务发展。同时，希望通过上市，让外界更清楚水滴公司业务模式，也接受社会公众监督，用上市标准来要求自己，让公司未来发展更为健康。

对于保险科技中介公司集中冲刺上市，市场投资人士有另一种解读。一位市场化私募股权基金人士向券商中国记者分析，这轮保险科技机构的集中上市，大概率是投资人的推动。一些保险科技公司通过数轮融资吸引了资本进入，现在可能有公开发行上市的需求。

公开信息显示，爱云保2018年完成1.3亿元A轮融资，由宜信领投；2019年完成2亿元A+轮融资，由沣源资本领投；于2020年完成B轮融资。元保于2021年5月完成近10亿元C轮融资，由源码资本领投，凯辉基金、山行资本、北极光创投、启明创投、SIG跟投。手回科技的股东中，除创始人外，还包括红杉雨澄、极地信天、经天纬地特殊目的公司、西藏聚智、歌斐特殊目的公司、天津聚新。

估值和发行是关键

“现在境外上市也不是特别困难，核心是发行。”上述私募股权基金人士表示，估值和发售难度是关键。

无论是保险中介还是保险科技，估值较几年前都已明显缩水。以水滴公司为例，该公司被称为中国在纽交所“保险科技第一股”，2021年5月IPO时估值近40亿美元，现在市值不足5亿美元。

首次公开发行股票的过程也可能比较长。其中，圆心科技自2021年10月首次递表港交所后，已先后递表5次，今年2月通过港交所上市聆讯，目前在看合适的资本市场窗口期。恒光控股至少早在2022年1月就已在美递交上市招股书，目前还在进程中，2024年5月证监会对其境外发行要求备案补充材料。

今年在美股上市的2家保险科技公司，给行业增加了一些信心。其中，有家保险首发募资1000万美元，以每股5美元的价格，共发行200万股普通股。致保科技IPO募资600万美元，每股4美元，发行150万股。当前，有家保险和致保科技两家公司的市值分别约2.3亿美元、1.4亿美元。

编辑/范辉