随着融资成本降低，券商愈发积极运用债务融资工具。截至7月4日，今年以来，券商已发债募资合计超5000亿元，除头部券商外，不少中小券商百亿元级发债申请也接连获批。截至目前，年内发债募资超百亿元的券商已达17家。

17家发债均超百亿元

7月3日晚间，华安证券发布公告称，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元公司债券的注册申请。同日，国联证券也披露，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过60亿元次级公司债券的注册申请。

同花顺数据显示，截至7月4日，今年以来已有65家券商合计发行债券284只，发行金额总计为5072.37亿元。具体来看，券商已发行证券公司债143只，发行总额2820.7亿元；发行证券公司次级债39只，发行总额707.47亿元；发行证券公司短期融资券102只，发行总额1544.2亿元。次级债中的永续次级债因发行难度较大，只有6只成功发行，其中有两只由中信证券发行，其他4只分别由中信建投、广发证券、中泰证券、长江证券发行。

从单家公司的发债情况来看，今年以来，发债规模已超百亿元的券商达17家。其中，债券发行规模最大的券商是招商证券，发债规模达565亿元；其次是广发证券，发债规模为329亿元；国信证券和中信建投的发债规模也均超300亿元，分别为324亿元和302亿元；中国银河、中信证券和东吴证券也均发债超200亿元。

同时，数据显示，截至7月4日，今年以来已有5家券商在海外发行了12只债券，合计募资规模达24.49亿美元。由于在海外发债对券商的综合实力要求较高，因此发债主体以头部券商为主，今年以来成功在海外发债的券商包括国泰君安、天风证券、中信建投、海通证券和中信证券。

融资成本持续下行

从募集资金用途来看，券商发债融资，主要用于偿还公司到期债务、补充流动资金、支持公司日常运营及业务发展等。从券商存量债券来看，截至7月4日，市场上有74家券商的存量债券共1275只，规模共2.59万亿元。面临偿债压力，不少券商选择“借新还旧”。同时，作为资本密集型行业，充足的资本金有助于支持券商开展创新性业务、增强风险抵御能力、提升资本实力和市场竞争力。

排排网财富研究员卜益力对《证券日报》记者表示：“对于券商而言，通过发行债券来融资具有多方面优点，例如，债券具有不同的细分类型，券商可以根据自身的需求规模、期限等情况来灵活选择具体的债券种类；同时，债券可以在不同的市场发行，面向更广泛的投资者群体，有利于增加融资机会。在融资成本方面，发行债券这种直接融资的方式，其融资利率相对银行贷款等其他融资方式来说更低，且债券的利息支出在税前列支，享有税盾效应（减少或避免企业税负），从而降低了券商融资成本。”

债券的利率水平是券商发债融资成本的直观体现。从券商发行债券的利率来看，今年以来，券商发行证券公司债的利率在1.9%到3.8%之间，发行证券公司次级债的利率在2.23%到5.6%之间，发行证券公司短期融资券的利率在1.85%到2.7%之间。

整体来看，今年以来券商发行债券的票面利率低于去年同期水平，融资成本有所降低。具体来看，今年以来截至7月4日，券商发行证券公司债的平均利率为2.52%，低于去年同期的3.09%；发行证券公司次级债的平均利率为2.84%，低于去年同期的3.83%；发行证券公司短期融资券的平均利率为2.16%，低于去年同期的2.6%。

卜益力表示，券商发债融资成本下降的原因可能包括多方面，首先，近年来风险资产的回报率下降，一定程度上导致投资者的风险偏好有所降低，对债券等相对安全资产的需求有所扩大，从而导致债券收益率下行；其次，宽松的货币环境以及充裕的市场流动性，有利于降低发债融资成本；最后，发行主体企业信用评级的提升，也有助于降低其发债融资成本。

编辑/范辉