5月11日，最新公布的全国居民消费价格指数（CPI）环比由降转涨，同比涨幅扩大，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅收窄。机构分析认为，CPI的回暖表现受到了旅游等服务消费和能源价格的支撑。PPI表现则受到了基数效应拖累。

日前，中国人民银行发布《2024年第一季度中国货币政策执行报告》指出，中国人民银行将继续保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

CPI同比涨幅比上月扩大0.2个百分点

数据显示，4月份，CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比由降转涨，上涨0.1%。

对比市场预期来看，CPI同比涨幅高于市场预期。据Wind统计，市场预期值为上涨0.2%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，4月份，食品价格降幅与上月相同。非食品价格涨幅比上月扩大0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.77个百分点，其中能源价格上涨，涨幅扩大2.3个百分点。

民生银行研究院研报认为，4月CPI呈现“两强、两弱、两稳”格局。“两强”是节假日相关服务消费强，体现在旅游、机票、酒店住宿等方面，以及能源价格受国际价格传导影响形成的上涨。“两弱”是天气晴好导致的食品供给充沛价格走弱，以及长期产能释放下的汽车手机等大件耐用品价格下行。“两稳”则是猪肉价格在长期产能缓慢去化后逐步企稳，以及常规服务价格保持平稳。

4月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。民生银行研究院认为，当前反映核心需求的CPI企稳回升但斜率偏缓，仍处在相对较弱的中枢位置，表明以节日消费带动的消费复苏对内需提振的效果相对温和，一般性消费需求仍有待复苏。展望下一阶段，若猪肉价格不出现意外上涨，预计二、三季度CPI仍将保持在0.3%—1.0%区间。

基数效应拖累PPI表现

与CPI的表现不同，4月份PPI同比下降2.5%，降幅收窄；环比下降0.2%，弱于市场预期，生产资料和生活资料的环比均为下降，而行业领域价格涨跌不一。

董莉娟表示，受国际原油、有色金属价格上行影响，国内石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别上涨3.4%和1.0%。有色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.2%，其中金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.0%和5.8%。

而在煤炭供应充足，电煤需求季节性回落影响下，煤炭开采和洗选业价格下降3.0%。4月中旬以来，钢材市场供需略有改善，价格有所上涨，全月平均仍为下降，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降2.5%。装备制造业中，汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格分别下降0.9%和0.2%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.2%。

此外，消费品制造业中，文教工美体育和娱乐用品制造业、纺织服装服饰业价格分别上涨1.7%和0.1%。

民生银行研究院表示，4月PPI同比跌幅尽管收窄，但主要是去年基数下降影响，环比依旧弱于市场预期。尽管国际大宗商品价格在4月有所回升，但对国内工业品的传导作用仅限于石油和有色金属，其他工业品价格仍处于弱势。

该机构认为，展望下一阶段，二季度对应去年PPI低基数效应能发挥一定作用，推动同比降幅收窄。在外需持续回暖及内需稳健复苏的情况下，预计PPI有望在年末或明年一季度走出负区间。

编辑/范辉