2023年，随着海外市场表现亮眼，QDII理财也“火”了起来，产品密集发行。第一财经记者根据Wind数据统计，以产品成立日计，今年8家理财公司共发行210款QDII理财产品，部分产品年化收益率超过4%。
由于QDII理财产品大部分以美国10年期国债收益率为锚定标准，随着近期美联储多次释放2024年降息信号，明年到期的QDII产品高收益率能否持续，有待市场检验。而建设具备全球视野的资产配置能力则是理财子公司亟需修炼的内功。
QDII理财收益率走高
记者据Wind数据统计，以产品成立日计，今年理财公司共发行210款QDII理财产品，发行方包括招银理财、工银理财、中银理财、高盛工银理财、贝莱德建信理财、施罗德交银理财、青银理财、上海汇丰银行（香港）8家理财公司。
其中，招银理财是发行大户，年内共发行156款产品，主要涉及美元、澳元、港币、英镑等币种，其中，封闭式美元QDII产品多达76只。截至最新交易日，年化收益率居前的产品主要与美元及港元挂钩。
贝莱德建信理财打法相似，年内发行的18只QDII产品均为美元，11月单月就发行了4只QDII美元产品。
整体来看，今年发行QDII产品的风险等级主要以低风险（R1）为主，零星产品具备中高风险特点。产品的业绩比较标准（年化）普遍较高，在3%~4%，最高达到5.3%，为贝莱德建信理财发行的“贝远美元QDII固定收益类系列”理财产品。
在今年美债收益率高企的背景下，大多数QDII理财产品取得了不错的收益。据Wind数据，从最新交易日的产品回报率来看，今年发行的210款QDII理财产品中，仅有1款产品回报率为负，为施罗德交银理财发行的“得润安盈美元（QDII）6个月封闭2303”；有12款产品回报率超过4%，大多数集中在招银理财发行的美元QDII类产品，回报率最高的是“招睿和鼎美元封闭28号（QDII）固收类107422P”，高于全市场理财产品的平均回报率。
年内回报率居前的25只QDII理财产品（数据来源：Wind资讯）
银行理财40人论坛的数据显示，以2023年为到期日来统计，截至目前，共有76只QDII银行理财产品到期，以封闭式产品来看，平均兑付收益率为3.34%，超过市面上当前大部分理财产品的表现。
汇丰银行私人理财部负责人对记者表示，QDII理财产品的业绩比较标准是海外的基准指数，大部分以美国10年期国债收益率为锚定标准，跟随其表现上下浮动。美联储自2022年3月开启激进的加息周期，美国10年期国债收益率随之走高，年内一度攀升至5%。在这样的背景下，投向美元债券等固收资产的QDII理财产品是其底层产品利率的直接反映，理财收益率相应走高。
“美债收益率攀升的大背景下，中美利差倒挂，QDII产品为投资者提供了平衡风险的机会。”某合资理财子公司投资部经理对记者说，QDII产品为投资者进行多元化资产配置提供了条件，能在一定程度上转移风险，赢取收益。
亟需打造全球资产配置能力
“高度伴随美元市场利率走势，QDII理财产品的风险更为复杂。”华东某合资理财子公司人士对记者说，随着美联储近期多次释放明年降息信号，美债收益率也随之走低，12月中旬，10年期美债收益率自8月以来首次跌破4%，美元指数也刷新4个月来低点。“今年发行的多只产品至少还要半年时间到期，如果明年美联储开始降息，到期收益率恐怕不会像今年到期的产品那么高。”
而与人民币理财产品产品费率一降再降不同，QDII产品仍收取较高的手续费，包括固定管理费、销售服务费、托管费、运营服务费等，部分公司还收取运营服务费率。以贝莱德建信理财发行的“贝远美元QDII固定收益类理财产品2023年第23期”为例，收取的销售费率为0.15%/年，固定管理费为0.15%/年，托管费率为0.03%/年，运营服务费率为0.03%/年。“这是因为QDII理财产品主要投向境外，涉及的环节复杂，各类交易成本、托管成本费用较高。”上述合资理财子公司人士称。
记者注意到，在多元化资产配置热情驱动下，不止QDII理财，QDII基金今年也“火”了起来。Wind数据显示，截至最新交易日，今年QDII基金份额较年初增长1200亿份，涨幅34%。从投资的产品特点来看，QDII基金不局限于固收类产品，而是创新式地挂钩指数、黄金、原油等，或追踪更多细分主题的投资需求，例如新能源、科技等。QDII基金投资的市场较QDII理财也更为丰富，除美国、英国、日本、法国等发达市场，还包括东南亚、中东等新兴市场。
而QDII理财无论规模、份额、产品数量，还是收益率，均大大落后于QDII基金。某公募基金分析师称，QDII基金和QDII理财起步时间差不多，但发展情况差距较大。一方面，QDII理财的客群不熟悉投资境外的理财产品，理财经理也没有花费更多时间去学习和理解此类产品，导致客户需求较弱；另一方面，理财子公司的投研能力不足以撑起QDII理财产品的设计。
汉坤律师事务所合伙人毛慧此前发文分析，相较于QDII基金，QDII理财投资范围较窄，一般来说，QDII基金可投资的范围包括货币市场类、固定收益类、权益类、境外基金、结构性投资产品以及衍生品。而QDII理财主要投资于固定收益类、权益类、境外基金等。以权益类投资品为例，QDII理财只能挂钩符合条件的境外证券交易所上市的股票，而QDII基金不仅能挂钩普通股，还包括优先股、全球存托凭证、房地产信托凭证等。
普益标准研究员崔盛悦分析称，理财公司要从三个方面来建设具备全球视野的资产配置能力。一是完善投研体系。投研能力是开发QDII产品的关键，也是提高全球资产配置能力的基础，要求理财公司从不同地区的宏观经济、行业趋势等多个维度进行研究分析。二是要提高风险管理能力。QDII产品发展受市场风险影响，对于产品的风险控制和市场跟踪能力要求较高。理财公司要建立与之相配的风险管理机制。三是要优化资产配置策略。以顾客的风险偏好和投资目标为起点，制定合理的资产配置策略，关注影响资产收益的因素，及时根据目标调整投资组合的配置比例。（陈君君）
编辑/田野
