量化私募超额收益提升
上海证券报 2023-06-25 10:26

量化私募的超额收益正在提升。

私募排排网最新数据显示,截至6月21日,今年以来沪深300指增、中证500指增和中证1000指增私募产品平均超额收益均超过2%,而在今年前4个月,中证500指数增强策略私募产品超额收益不足1.5%,沪深300指数增强平均超额收益更是为负。

多位业内人士表示,6月以来,市场结构性行情逐渐走向均衡,交易活跃度有所增加,指数增强策略获取超额收益的难度降低。后续伴随着市场情绪逐步回暖,指增策略有望继续表现,其中小市值指数增强策略或占优。

超额收益提升

私募排排网最新数据显示,截至6月21日,沪深300指增私募产品今年来整体收益为4.37%,正收益占比为75.78%,今年以来平均超额收益为2.22%,正超额占比为64.06%;中证500指增私募产品今年来整体收益为8.65%,正收益占比为96.96%,今年以来整体超额收益为3.69%,正超额占比为83.65%。

中证1000指增和量化选股策略表现则更为亮眼。截至6月21日,中证1000指增私募产品今年来整体收益为11.63%,其中正收益产品占比为96.68%,今年以来整体超额收益为5.2%,正超额占比高达91%;量化选股策略私募产品今年以来整体收益为6.05%,正收益占比为74.37%。

值得一提的是,相比于前四个月,量化私募的超额收益明显提升。

据统计,今年前4个月,中证500指数增强、沪深300指数增强和中证1000指数增强策略私募产品的平均超额收益率分别为1.4%、-0.48%和2.99%。

“近期市场成交量和波动率有所回暖,小市值股票在二季度也有所表现,因此指数增强策略超额获取的难度明显下降。”蒙玺投资分析称。

鸣石基金也表示,6月份以来,此前央国企价值重估和AI产业爆发带来的市场二八效应逐渐减弱,行情逐渐走向均衡,交易活跃度明显增加。同时,中小市值股票的活跃为量化策略带来了大量错误定价的机会,因此整体超额收益得以提振。

小市值指增受青睐

由于超额收益更为亮眼,偏小市值指增策略今年备受投资人青睐。

衍盛资产基金经理王頔珅坦言,中证1000指数的行业布局较为平均,涵盖标的相比于中证500指数市值更小,市场定价更不充分,而量化投资高覆盖率、高分散度的投资特点,更容易在中证1000指数中获取超额收益,因此业绩表现更为突出,今年确实受到了投资人的更多关注。“由于大部分机构的小市值指增体量还远未达到中证500指增策略的规模,当前小市值指增策略处于布局红利期。”

蒙玺投资也表示,传统宽基指数的增强策略拥挤相对较高,获取超额收益的难度更大。但是科创50、小市值等指数包含大量传统宽基指数以外的成份股,拥挤度相对较低,超额收益表现更加亮眼。

记者采访获悉,多家头部私募今年发力推广中证1000指数增强策略,衍复投资更是推出了对标万得小市值指数的增强策略产品,朋锦仲阳也备案了万得小市值指增策略产品,蒙玺投资则布局了对标国证2000指数的增强策略产品。

策略迭代和创新是“内卷”方向

不过,多位量化私募人士坦言,伴随着布局机构增多,小市值指增超额收益也会有所衰减,策略的持续迭代和创新才是立身之本。

鸣石基金称,量化投资的核心竞争力在于策略的持续迭代,而持续迭代依赖于人才竞争力。目前,公司的核心PM(项目负责人)已经从10个扩展至13个,未来还将继续强化AI、计算机等专业人才对新策略研发的贡献度。在硬件上,公司今年在超算一期、二期的基础上继续加大投入,为投研提供强有力的基础算力保障。

蒙玺投资则表示,在适当采用量价因子和基本面因子的基础上,公司大量引入了高效的另类因子,以更好实现低波动下的稳健回报。而且为了进一步拓展超额收益来源,公司将拓宽数据的维度,加深挖掘深度,并积极吸纳海内外优秀人才,提升公司的核心竞争力。

王頔珅也透露,除了多因子策略线的快速升级迭代,公司内部还推出了以另类数据为主要超额来源的事件驱动类策略,实现现有多因子策略线的有力补充,多条子策略并行能够更好地应对市场可能的风险。

编辑/范辉

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