“多家龙头药企疯狂囤猴”话题去年一度登上热搜，实验猴身价一路飙升，6年涨近25倍。如今“猴哥”终于降价，业内人士透露，最新猴价从18万回调至14万（跌幅超20%），部分业内公司猴子的等待排期从最长的6个月到现在的1个月左右。
实验猴的最主要用处是创新药的临床前安全性研究，主要采购方为国内研发外包服务（CRO）公司。实验猴中使用量最大的食蟹猴，单价从2017年的不及7000元，一路飙升至2022年的18万元，飞涨逾20倍。
猴子既是很多CRO企业的救星，同时也扼住了他们的喉咙。彼时猴价飙涨，CRO公司成本压力骤增，纷纷开始“囤猴”。2020年，药明康德率先出手，收购了广东的一家饲养了2万余只实验猴的大型养猴场；2021年，康龙化成收购了日本科学旗下的几家生物制药公司，收获了约1万余只实验猴。2022年，昭衍新药收购了英茂生物、玮美生物两家公司，收获了2万余只实验猴。
根据弗若斯特沙利文数据，2020年在中国CRO市场中，药明康德份额排名第1（收入112.31亿元，份额21.5%），康龙化成、泰格医药次之，昭衍新药份额排名第7。头部企业“抢猴大战”一方面提高了市场预期，另一方面使市场流通的猴变少，也助推猴价上涨。
但分析人士指出，从2021年下半年开始，在以PD-1为代表的创新药大杀价带动下，业界对于严重同质化国产创新药的商业前景普遍产生悲观情绪，进而引发一轮行业估值重估。从二级市场表现来看，CRO上市公司股价大跌，药明康德股价自2021年7月历史高点迄今累计最大跌幅达60.85%，康龙化成股价自2021年8月历史高点迄今累计最大跌幅达71.34%，昭衍新药和美迪西股价自2021年9月历史高点迄今累计最大跌幅分别达59.69%和71.61%。
如今猴价跌去约两成，业内人士表示，就目前市场行情，短时间市场很难恢复以往的活跃度。制药行业已经跨越过度内卷的阶段，后期立项会逐渐趋于理性，各大药企也出现砍项目的情况，大概率猴价不会回涨，但也不会跌太多。
照射出景气度的一面镜子：实验猴为创新药上游beta 价格回落预示行业态势走低
分析人士指出，猴价是反映创新药行业景气度的一面镜子。实验猴的价格暴涨自然与这几年CXO水涨船高有关，再加上疫情席卷全球的三年，医药企业的研发需求加大，对实验猴的需求量也随之激增，“猴荒”与高价便不足为奇。也因此，当实验猴价格开始回落，也预示CXO行业态势走低。实验猴作为创新药的一个上游的beta，受创新药行业景气度变化格外敏感，囤猴子的CRO公司和猴厂，再也不会像过去那样“玩命”扩大规模了。
实验猴需求量可由IND数量判断 行业进入冷静发展期
作为新药研发的重要环节，一旦项目迈入临床研究申请（IND）阶段，也就意味着此前的临床前实验已经完成。而临床前实验正是实验用猴的集中阶段。因此，IND这个指标也可用来预估有多少数量的临床前实验，从而判断实验用猴的需求量增减情况。
从2020年起，由于新冠疫情突然出现，新冠疫苗成为生物制品IND的一大新增量，如抛开这一增量看，常规的生物治疗产品上，国内的生物药IND申报在2021年下半年基本已见顶。据药智网数据，2022年创新药IND受理量为五年内首次下降。分析人士指出，今年前两个月IND数量有所恢复，但改变不了大趋势，制药行业跨越过度内卷的阶段，泡沫已经崩了。看起来创新药IND数量的下滑幅度不高，其实已经代表着行业调转方向，进入冷静发展期。
分析人士指出，2021年7月《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿发布后，“me-too“药物闯关难度增加。当刀砍在自己身上时，药企也知道疼了。商业化压力大的企业，会将其主要资源集中于已处于临床中后期的药物，临床前管线很可能停掉，毕竟远水解不了近渴，而用到实验猴的环节主要是在临床前。
去年有媒体当“吹哨人” 而今猴价下跌 相关上市公司今年股价提前反应
2022年6月，猴价暴涨之际，有媒体预警，IND数量变少以及生物医药投融资金额数量下滑，暴涨的实验猴有可能会成为下一个破灭的阿胶。
今年3月猴价回落，巧合的是，CRO相关公司股价一两个月前就已开始跌跌不休，康龙化成、昭衍新药、药明康德和美迪西自一月高点迄今股价累计最大跌幅分别达37%、23%、24%和35%。
药明康德股东连续减持 康龙化成增收不增利 美迪西业绩增长放缓
尽管龙头药明康德业绩仍保持高增，但康龙化成增收不增利，2022年营收同比增长36%–39%，净利同比下降13%-21%；美迪西业绩增长放缓，2021年净利同比增长118%，2022年增速滑坡至29%。
分析人士指出，CRO龙头由于新冠业务大订单的一次性支撑，仍保持高增速数据，但据如今疫情发展趋势，这波影响已趋于平稳。此外，药明康德股东连续减持，导致企业蒙着“公司发展可能遇见困境”的隐忧。
值得注意的是，恒瑞医药、百济神州这样的创新龙头药企开始逐步实现自研，去CXO化进程加快，也给CXO行业带来不小打击。
编辑/范辉
