29日，人民银行开展了800亿元7天逆回购操作，公开市场实现净投放780亿元，加上昨日净投放的520亿元。两日已实现1300亿元净投放。这也意味着，本周开始，人民银行逆回购操作力度逐渐增加，由上周的净回笼转变为净投放。

从资金面看，本周开始，短期资金利率涨跌互现，幅度较小。例如，今日，隔夜Shibor下降1BP，报1.0230%。而DR007加权平均利率今日进一步上涨4.22BP至1.8788%。

业内人士指出，宣布降准后，为维持流动性合理充裕，人民银行公开市场操作重回百亿规模。由于降准释放流动性，预计资金面维持宽松，但不排除部分时间点出现资金收紧的可能性。

逆回购操作力度增加，两日实现1300亿元净投放

上周（11月21日至11月25日），人民银行逆回购单日投放规模均在100亿元以内，累计投放230亿元，期间逆回购到期4010亿元，故实现净回笼3780亿元。

而从本周开始，人民银行逆回购操作力度逐渐增加，由上周的净回笼转变为净投放。昨日，人民银行开展了550亿元7天期逆回购操作，最终公开市场实现净投放520亿元。

今日，人民银行开展了800亿元7天逆回购操作，由于有20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放780亿元。至此，两日已实现1300亿元净投放。

一业内人士告诉记者，前几周公开市场以净回笼为主，原因包括10月末央行加大公开市场投放量，以及11月的MLF进行了缩量续作。

而从本周开始，人民银行加大公开市场操作，国泰君安期货表示，降准政策上周五落地，降幅保守小于预期，短端利率进一步下行空间有限，为维持资金面流动性合理充裕，人民银行公开市场操作重回百亿规模。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，央行适度加大短期资金净投放，主要是近期市场利率波动较大，加之临近月末，适度加大公开市场操作，有利于平稳跨月资金面，稳定市场预期。按照惯例，12月初央行将适度调整公开市场操作力度。

短期资金利率涨跌互现，专家预计资金面将维持宽松

11月中旬，市场预期快速转变，短期资金利率迅速攀升。随着人民银行加大公开市场操作力度，市场恐慌情绪有所缓和，资金利率整体出现下行，短端利率下行较快。其中，DR001利率下行29.5BP至1.0%附近，11月22日甚至降至0.87%水平；DR007上行1.1BP至1.7%附近。

本周开始，短期资金利率涨跌互现，幅度较小。

昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行1.2个基点，报1.033%。7天Shibor上行13.7个基点，报1.881%。今日，隔夜、7天期Shibor分别下降1BP、1.6BP，报1.0230%、1.8650%。

从回购利率表现看，昨日，DR001、DR007加权平均利率较25日上升至1.0284%、1.8366%。今日又进一步上涨0.02BP、4.22BP至1.0286%、1.8788%。

“目前尽管市场利率波动，但整体在政策利率下方附近，反映市场流动性保持合理充裕。根据以往经验，月末因素扰动减弱，央行将根据市场利率表现，资金面情况和短期扰动因素，灵活调整公开市场操作力度，保持流动性平稳。”周茂华说。

对于未来走势，中国民生银行首席经济学家温彬表示，在降准带来增量中长期资金的助力下，跨年之前，预计资金面维持宽松格局，资金利率下行确定性相对较高。

“观察2019-2022年六次降准后的R007走势，除2021年12月之外，在降准之后R007均出现不同程度下行。”温彬说。

上述业内人士告诉记者，由于降准释放流动性，12月公开市场或将延续净回笼，但是考虑年末资金支出、银行考核等因素，不排除部分时间点出现资金收紧的可能性。

编辑/范辉