在今年9月底成功上市后，万物云启动了为期近一个月的稳定股价行动。

10月23日，万物云发布公告称，与全球发售有关的稳定价格期间已于10月22日结束，作为稳定价格做操作人的高盛在此期间采取了行使超额配股权、二级市场购入股票等稳定价格行动。

在稳定价格期间，万物云的股价呈现V字走势，上周五（10月21日）的收盘价约为46港元/股，虽然仍低于49.35港元/股的发行价，但已回到第一天收盘价的水平。

具体来看高盛为万物云稳定股价所做的举措。

首先是行使超额配股权。根据招股书，万物云共向国际承销商授出1750.7万股额外H股，相当于全球发售项下初步可供认购发售股份总数的15%，可由联席代表于上市日期至2022年10月22日期间随时行使。

在10月22日，万物云的超额配股权已获联席代表（代表国际承销商）部分行使，共计认购约1133.47万股H股份，这部分股份将于10月26日开始上市及买卖。

截至10月22日，联席代表尚未行使的部分超额配售权失效。

超额配发股份前，万物云全球发售H股股份数约为1.17亿股，占公司总股本的10%；超额配发股份后，万物云全球发售H股股份数约为1.28亿元，占公司总股本的10.9%。

超额配售权又称“绿鞋机制”，通常有两个作用，一是在IPO特别顺利的情况下，能够额外增发股份为公司募得更多资金；二是在市场不好的情况下，它能够护盘，稳定股价。

万物云超额配售的每股股价为49.35港元，即全球发售时的每股股价，所得款项净额约为5.55亿港元。加上此前全球发售募资净额56亿港元，万物云上市共募得资金61.55亿港元。

很显然，万物云的联席代表行使超额配售权的主要目的是为了稳定股价。

除此之外，高盛在稳定价格期间内连续在市场上以每股40.1港元至47.1港元的价格买入万物云共617.23万股H股。

据公告，高盛在稳定价格期间在市场上的最后一次买入为10月21日，价格为每股46港元。

然而，高盛的护盘并没有对万物云的股价起到持续的稳定作用，到10月23日（本周一），受港股大盘影响，万物云股价受到冲击，单日下跌幅度达13.91%，收盘价约为39.6港元/股，总市值约为467亿港元，比全球公开发售时的总市值蒸发了100多亿港元。

不过，此前多家券商对万物云发布了研究报告，中金公司将万物云的目标股价定在58港元/股，广发证券则给了68.53港元/股的目标价。

9月29日上市首日，万物云发布了2022年中期报告，并附上一封万物云董事长朱保全的致股东书，解答了投资者多次问及的上市时点问题。

朱保全表示，市场差的时候，价格严重低于价值，买到好的标的，可以帮助投资人穿越周期。

他指出，万科集团在转型过程中，秉承开发经营服务并重，孵化了物业、物流、商业、公寓等多个业务板块，这些板块逐渐成熟，也会综合运营需求、市场环境等多方面因素，适时考虑逐步走向资本化。

万科管理层反复强调过，之所以选择在这个时机上市，是因为其认为万物云已经从一个“传统物业公司”变成了一个“城市服务商”。

对于上市后的万物云来说，最重要的就是“街道战略”， 即围绕一条街道内服务者可达的20-30分钟服务圈，打造一个高浓度、高效率服务网络，这个服务圈被称为“蝶城”（Onewo Town）。

据招股书，万物云IPO募资的35%即19.57亿港元放在“街道战略”上，为在选定街道发展万物云的聚焦浓度战略及在全国范围内推行“万物云街道”模式提供资金。

朱保全表示，万物云的蝶城模式是“复制-粘贴”模式，钱多就多复制些，钱少就少复制些，随着蝶城业务的逐步成熟发展，万物云将能够通过多个渠道包括商业贷款等灵活地处理资金需求。

股价是多方博弈的波折起伏，真正能决定大趋势的还是公司的基本面，万物云的蝶城战略未来能否成功兑现还需要时间的检验。

编辑/刘洋-广厦