国庆长假后的首个交易日，在假期外盘大宗商品整体走势坚挺的支撑下，国内商品市场整体高开。其中，能化板块强势领涨，SC原油和低硫燃料油（LU）盘中双双涨超10%，即便是金融属性较强的基本金属，在外盘金属表现偏弱的背景下，也依然有包括铅、铝、锌在内的3个品种涨超1%。

不过，在美联储11月或仍将加息75个基点的担忧和经济放缓或损及需求前景的忧虑之下，包括油气、能化在内的商品价格上涨的持续性存疑。

国庆长假期价，随着欧佩克+意外宣布自11月起减产200万桶/日，国际油价一举扭转节前颓势，强势走出“五连阳”，WTI原油和布伦特原油的累计涨幅达15%以上。

国际油价的强势反弹，不仅令本该在10日24时开启的国内成品油调价将迎来年内首次“搁浅”，更显著提振了能化板块整体的信心。股市上，10日石油板块开盘强势，中曼石油冲击涨停，贝肯能源涨超8%，通源石油、中海油服、潜能恒信等纷纷走强。商品市场上，燃料油、PTA、沥青、甲醇等与原油直接、间接相关的化工品跳空高开，全线上涨。

随着欧佩克+将再度开启大幅减产，欧盟对俄罗斯石油出口制裁也即将生效，能源市场供应端题材再度发酵令机构对近期油价转向乐观。高盛在最新报告中对原油给出了“非常乐观”的评级，摩根大通也认为油价需要攀升至“明显更高”的水平才能刺激钻井公司增加供应。而中信证券则在研报中进一步指出，美国释放1000万桶SPR石油应对OPEC+减产，2022年内SPR已减少1.8亿桶，后期释放空间及对原油供应端的减压空间有限。

不过，市场对油价上涨的可持续性依旧存疑，而宏观压力和需求前景的不确定性也拖累下游化工品表现弱于原油。

供应端看，尽管欧佩克+宣布了200万桶/日的减产政策，但市场普遍认为实际的减产效果或低于100万桶/日。另据外媒报道，几名知情人士周一（10日）表示，沙特阿美已告诉至少五家亚洲客户，他们将在11月份收到全部合同数量的石油。尽管欧佩克+决议减产200万桶/天，但沙特阿美仍有充足的供应分配。

与此同时，美联储持续激进加息带来的需求忧虑依旧不减。在高盛、摩根大通对油价表达乐观之时，渣打银行则表示不认为欧佩克+减产是激进举措，并将对2023年石油需求增长预期下调至126万桶/日，将2023年布伦特原油价格预期维持在91美元/桶不变。

光大期货也表示，美联储加息背景下的经济下滑预期继续存在，原油大方向上依然向下，不过短期在OPEC减产及俄乌冲突发酵下或延续涨势。

在现货市场上，尽管上周五WTI油价大涨近5%，但是当天美国内陆原油价差却走软并终结了上行趋势。

油市需求的低迷亦在下游化工品的表现亦有显现。10日，除燃料油、LU等品种与油价涨幅趋同以外，其他品种涨幅均弱于原油。

以PVC为例，卓创资讯表示，节后国内PVC市场在原油大涨支撑下，市场氛围改善，价格跟随上涨，但PVC基本面仍然欠佳，国庆当周供增需降，社会库存上升，给市场蒙上一层观望氛围。据卓创资讯统计，截至10月7日华东及华南PVC样本仓库总库存36.82万吨，较上一期增6.23%，同比增加87.38%。

化工品中当天涨幅最大的PTA虽然午盘一度突破5700元/吨关口，但仍未“追上”油价的涨幅。隆众资讯认为，亚洲时间原油转弱，回吐部分假期涨幅，PTA绝对价格拉升受限。弘业期货也在早盘点评中称，整个产业链依然是来自成本的驱动而上涨，PTA加工费或难以提涨。假日期间聚酯长丝产销前低后高，平均产销6成左右，预计累库1-1.5天。终端工厂整体需求订单局部好转，但效益依旧不佳。

综合来看，尽管地缘局势的不确定性和冬季的来临，使得原油市场供应端的利多支撑仍存。10日午盘，随着乌克兰多个城市发生爆炸，国际油价跌幅快速收窄至1%以内。但中长期对于欧美经济衰退的担忧挥之不去，油价面临的需求端压力也在趋增。因此，光大期货提示，SC原油主力合约在700元/吨上方不建议继续追涨。恒泰期货则指出，谨慎关注油价潜在下行风险。

编辑/田野