今年以来，商业银行永续债发行规模较去年同期出现较大萎缩。今年前8个月，只有20家银行发行2106亿元永续债，这较去年同期的3308亿元的发行额度降幅明显。

发行额度的下滑与发行永续债银行的急剧减少有着直接关系，尽管从发行永续债类型来看，今年国有大行、股份行、城商行及农商行等各类银行均有成功发债的案例，但发债银行数量却大幅萎缩。今年前8个月，只有20家银行成功发行永续债，去年同期的这一数量则高达31家。与去年同期相比，今年发行永续债的国有大行与股份行在数量上并没有明显变化，主要是中小地方银行发债数量大幅降低所致，前几年，中小银行一直是发行永续债的主力。

对此，中行研究院研究员杜阳在接受《证券日报》记者采访时表示，从供给端来看，当前永续债发行仍面临诸如成本较高、流动性较差等问题，银行可能会选择更加多元化的渠道进行外源性资本补充。与永续债发行额度下滑形成鲜明对比的是，二级资本债正快速成为商业银行补充资本的又一手段，仅今年上半年，该类债券的合计发行规模超过3700亿元，同比增长约2.4倍。从需求端来看，多方因素影响投资者对于永续债的认可度。当前，永续债发行主体呈现下沉趋势，但相较于大型银行和股份行，中小银行风险水平处于相对高位，这也导致市场对于永续债的认可度有所降低。

尽管不同银行资本充足率水平各有高低，但今年以来，银行业金融机构持续加大信贷投放以助力实体经济，银行仍面临着资本充足率下滑所带来的压力。

2022年半年报显示，42家A股上市银行贷款余额（企业贷款和垫款）全部较年初出现不同程度增长，其中，工行、农行、建行的贷款余额均较年初增加逾万亿元。34家上市银行的资本充足率较年初有所下降，占全部上市银行的比例高达八成。

据银保监会最新披露的2022年商业银行主要监管指标情况，截至二季度末，商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.87%、12.08%和10.52%，分别较一季度末下滑0.15、0.17和0.18个百分点。

尽管银行今年上半年业绩的整体稳定增长会对内源性资本补充起到一定支撑作用，但各家银行对于通过发行包括永续债等工具进行外源性资本补充的需求仍会很大。

8月30日，央行发布消息称，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于2022年8月30日开展了央行票据互换（CBS）操作，操作量50亿元。

“由于资本补充需求依然强烈，未来商业银行永续债的发行节奏会重回正轨。”杜阳认为，一方面，央行持续加大对永续债的流动性支持，为其增加信用背书。央行定期开展票据互换操作，对于提高商业银行永续债的市场认可度具有重要意义。另一方面，为帮助实体经济快速走出疫情影响，商业银行在坚持减费让利的背景下，通过“以量补价”提升金融支持力度，并实现利润水平的增长，但同时也将对资本金形成负向压力。因此，尽管当前永续债发行处于低迷时期，但从长期来看，仍是商业银行进行资本补充的重要工具之一。

编辑/范辉