日本央行“一鸽到底”，并进一步上调了通胀预期。

7月22日，日本央行在官网发布的7月《经济活动与物价展望》显示，日本经济可能在预测期中期复苏，新型冠状病毒 (COVID-19) 的影响和供应方面的限制减弱，但由于商品价格上涨、乌克兰局势等因素，预计日本经济将面临下行压力。此后，随着从收入到支出的良性循环逐渐加强，预计日本经济将继续以高于其潜在增长率的速度增长。

根据日本央行最新报告，由于能源、食品和耐用品等价格上涨，日本消费者价格指数（CPI，所有项目减去新鲜食品）的同比变化率可能会在今年年底前上升。此后，预计增长率将放缓，因为能源价格上涨对CPI的贡献可能会减弱。同时，在剔除能源的通胀方面（价格波动较大）以及产出缺口、中长期通胀预期和工资增长改善的背景下，预计CPI（所有项目减去新鲜食品和能源）的同比变化率将积极温和上升。

与上一期《经济活动与物价展望》的预测相比，最新一期《经济活动与物价展望》指出，日本2022财年的预测增长率因海外经济放缓和供给侧约束加剧等因素的影响而降低。然而，此后的预计增长率略高，部分原因是从较低的2022财年预测反弹。CPI的预计增长率较高，主要是在短期内，反映了进口价格上涨的影响并将这种上涨传递给消费者价格。

在7月《经济活动与物价展望》中，日本央行上调了对通胀的预测：2022财年核心CPI上调为2.3%，此前预期1.9%；2023财年核心CPI为1.4%，此前预期1.1%。同时，日本央行下调2022财年的GDP增速预期至2.4%，上调2023财年GDP预期至2%。

展望前景，日本央行表示，日本经济仍然存在极高的不确定性，包括国内外COVID-19的进程及其影响、乌克兰周边局势的发展以及商品价格和海外经济活动和价格的发展。在这种情况下，有必要适当关注金融和外汇市场的发展及其对日本经济活动和价格的影响。

在风险平衡方面，报告指出，经济活动的风险暂时偏向下行，但之后总体上是平衡的。

在货币政策管理方面，日本央行表示其目标是实现2%的“物价稳定目标”，并继续“量化和质化货币宽松，长短期利率操纵”，直到需要保持稳定的时间。在基础货币方面，将继续扩大政策，直到居民消费价格指数（不含生鲜食品）实际同比涨幅稳定在2%以上。将密切关注新型冠状病毒感染的影响，努力支持企业融资，维护金融市场稳定，必要时毫不犹豫地采取额外的货币宽松措施。 预计政策利率将维持在或低于当前长短期利率水平。

7月21日，日本央行发布利率决议声明，将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近（即债券收益率曲线控制政策YCC），致力于将通胀推升至2%的稳定水平。作为刺激措施的一部分，日本央行表示将在每个工作日在0.25%收益率水平购买10年期日本国债，保持利率远期指导不变，预计短期和长期政策利率将保持在“当前或更低”的水平。这一利率决议声明基本符合市场预期。

编辑/樊宏伟