国常会“预告”后的第三天，全面降准靴子落地，A股市场再迎利好。

4月15日晚间，中国人民银行（以下简称“央行”）决定全面降准，于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约5300亿元。

对于此次全面降准，多位市场人士对澎湃新闻记者表示，降准对目前处于底部震荡阶段的A股，无疑是一场“及时雨”，有利于提振市场信心，刺激股市形成回升态势。

市场人士桂浩明对澎湃新闻记者表示，降准过后释放出来的资金，对改善当前市场流动性，提振市场信心，将起到一定的积极作用。

诺德基金基金经理谢屹对澎湃新闻记者指出：“此次降准力度是超出预期的。一方面，与之前的定向降准不同，此次为全面降准。另一方面，此次降准整体释放资金规模可观，对经济快速脱离疫情底部有望产生明显的效果。更重要的是体现了边际上货币政策已经转向积极。”

不过，招商基金研究部首席经济学家李湛对澎湃新闻记者说：“投资者需要注意的是，鉴于此次降准市场预期已经较为充分。因此，预计对股票市场是短期利好。”

两方面超预期，有利于股市回升

“整体来看，当前时点降准主要有政策引导和实体需求两方面原因。”李湛指出，一方面，近期国务院及央行召开的会议，释放了货币政策稳中有松的总基调。另一方面，是稳增长、稳银行负债、配合发债等需要货币政策发力。

值得关注的是，此次降准力度是超出预期的。

谢屹解释说，首先，与之前的定向降准不同，此次为全面降准。其次，此次降准整体释放的资金在5000亿元以上，这有利于引导金融机构运用新增的流动性来支持受到疫情影响的中小企业，对经济快速脱离疫情底部有望产生明显的效果。”

“更重要的，此次降准体现了货币政策对经济的正面支持的态度。可以说，从前期的定向降准、降息到现在的全面降准，边际上货币政策已经转向积极。”谢屹说。

东方证券首席经济学家、总裁助理邵宇对澎湃新闻记者分析称，此次降准是面上宽松与结构性宽松一起操作。一方面，央行普遍降准0.25个百分点，另一方面，对非跨省经营的，也就是区域的城商行、农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。

“也就是说，除了总量的宽松以外，在结构上，对于区域内的中小企业、涉农企业还有额外的流动性宽松的提高，这体现了结构与总量两者之间的协调。”邵宇说，降准释放的大约5300亿元，可以为企业的大、中、小级贷款均提供主要的支持。

对于本次降准对A股市场的影响，邵宇认为，降准对市场会有一些帮助，特别是在当前阶段，主要提振了市场信心。

“降准过后，随着局部疫情得以缓解，预计经济基本面近期将会企稳，复苏有望随之展开。因此，权益类资产或同步回升，对A股后市继续保持乐观。”谢屹说。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，对于股市来说，本次降准无疑将是“及时雨”。目前股市正处于底部震荡阶段，市场缺乏信心。通过降准，可以释放出积极信号，表示政策对于资本市场和经济增长的支持，有利于股市形成回升态势。

“近期政策暖风频吹，政策利好不断出台。这将形成累积效应，逐步扭转市场的悲观预期，从而带来A股市场形势的好转。”杨德龙说。

星石投资也指出，降准总量货币工具的推出，对于当前信心不足的市场来说极为重要。

市场预期已较为充分

值得投资者关注的是，由于市场对本次降准的预期已较为充分，因此虽然A股积极因素在不断积累，但短期必涨的结论还是较难得出的。

李湛表示，降准落地有助于疫情期间助企纾困，提振实体经济，有利于股市企稳。但需要注意的是，由于当前实体经济融资需求较低、疫情对经济活力有影响，在流动性宽松情况下，需要警惕资金空转和企业“借新还旧”，这可能一定程度上削弱货币宽松对实体经济的实际拉动效果。

“就资本市场而言，鉴于此次降准市场预期已经较为充分，预计降准对股票市场是短期利好。”李湛判断。

桂浩明也指出，客观而言，在国常会提及后，市场对本次降准是有预期的。同时，目前市场行情较为低迷，并非资金面偏紧，更多是市场乐观程度有限。因此，当前时点的降准，对市场的直接利好有限。

星石投资同时表示，向后看，虽然看到市场的积极因素在不断积累，但单看降准难以得出短期必涨的结论。具体而言，从基本面上来看，现在可能已经接近最差的时候，在政策加力的背景下，经济逐步走好是大概率的事。从估值上来看，目前中长期投资价值已经显现，非理性下跌极为有限。此外，流动性层面可能也正在出现积极变化。

嘉盛集团资深分析师Joe Perry对澎湃新闻记者表示：“预计A股将继续维持区间震荡的状态。从资金端而言，公募基金申购仍然不积极。”

首创证券研报认为，货币宽松对A股市场利好，但后续空间有待观察，股市大概率将维持低位震荡走势。

公开数据显示，历次降准落地后一周，虽然市场上涨概率较高，但也并非必涨。

其中，创业板指与沪深300上涨概率均达六成。而从涨跌幅中位数看，降准落地后一周创业板指表现优于沪深300，风格上成长和消费优于周期和金融。

直接利好银行板块

全面降准后，银行板块的后市行情，得到了多家机构的一致看好。

李湛表示，此次降准旨在稳定银行负债成本。同时，宽松政策仍有望加码加力，降准后也可能再降息。

“降准后可能再降息。其中，4月20日1年期LPR利率可能会下调。”李湛指出。

东亚前海证券指出，降准后可释放大量低成本的长期资金，有效压降银行负债端成本的同时，可增加信贷投放创造利息收入，从而提升银行净利润水平。另外，过去10年中，央行宣布降准一个工作日、五个工作日和两个月后，银行股分别平均上涨0.10%、0.65%、1.87%，平均获得过0.18%、0.26%、-0.69%的超额收益。

华泰证券表示，随着政策发力叠加业绩催化，看好银行板块加配机会。

标的方面，华泰证券推荐投资者在股份行中，关注招商银行（600036）、平安银行（000001）。高成长城商行中，关注成都银行（601838）、宁波银行（002142）。小微特色行中，关注张家港行（002839）、苏农银行（603323）。

除银行股外，谢屹认为，顺周期的资产和行业会在降准早期更受益一些，如基建、地产、建材、家电等。同时，其他可选消费如白酒、免税等，随着疫情逐步缓解也有望获得相对收益。

策略方面，桂浩明建议投资者不必做过大的调整。一方面，市场对降准有预期的背景中，大部分相应的调仓已经完成。另一方面，由于降准发挥作用需要的时间一般较长，而目前市场的交易中短线偏多。

来源/澎湃新闻

编辑/樊宏伟