近期A股行情风格有变，医药股、科技股调整，低估值顺周期股补涨，市场上对于风格转换的讨论热度越来越高。

从近期内外资净流向看，低估值顺周期板块颇受关注。据西部证券统计，上周外资净买入行业前五为银行、 化工、非银金融、传媒及汽车，风格偏周期；上周内资净买入行业前五为国防军工、 农林牧渔、建筑材料、建筑装饰及机械设备，风格同样偏周期。

从8月以来的行业涨幅来看，国防军工、银行、非银金融、汽车等板块涨幅居前，今年以来涨幅较大的医药生物板块则有所回调。

对于近期“一枝独秀”的军工板块，中邮基金投资总监郑玲表示，军工板块短期涨幅过大，主要是市场最近才开始对军工形成共识，资金集中配置带来了板块短期冲高。如果不考虑短期波动，军工领域有多个细分板块值得长期重点关注。

郑玲认为，本轮军工行情与上一轮有明显不同，不是靠情绪和流动性推动，而是靠业绩说话，因此，要从中找到未来业绩和订单能兑现的优质公司。

和前期已上涨较多的热门板块相比，那些前期市场热度相对较低的低估值板块成了机构选股的“金矿”。

郑玲表示，今年上半年，很多个股已经走出了明显的牛市行情。这些个股主要集中在医药、科技、消费等热门赛道，未来上涨空间可能相对有限，需要严格精选。

在后续操作中，郑玲表示，将更偏向于通过深度研究，挖掘出可能“困境反转”的个股。倾向于选择当下不太热门，但未来景气度能持续改善的行业。“当一个行业处于周期底部，并且出现一些因素推动其未来反转向上，同时行业内部的优质公司也迎来基本面边际改善拐点时，将形成非常好的投资机会。”郑玲表示，“如果个股股价也处于周期底部，那么行业、公司、股价在周期底部的三重共振，就是最佳投资点。”

也有券商认为，未来市场可能呈现多行业轮动格局。

太平洋证券最新研报认为，市场震荡接近尾声，在经济持续复苏预期下，未来行情风格轮动有望增强，金融周期板块补涨有望持续。

当前市场分歧的核心在于，前期涨幅较高的高人气板块如消费、医药生物等，目前估值已经处于历史高位；相对而言，金融、地产、有色、化工等板块估值则处于历史低位，或存在补涨行情。

中信期货表示，A股“贫富分化”明显，“贵”的或越来越贵。以估值的历史分位数相对来看，当前各大板块估值从高到低的顺序为：消费、科技、周期、金融地产。

从行业景气度、资金偏好、高成长性等角度出发，消费和科技股“贵”有贵的道理，但“便宜”也有便宜的好处，低估值板块补涨是7月股市行情的驱动因素。从A股经验看，“便宜”的股票未来大概率有望获得更高收益。

中信期货建议，短期可能还是要选择“贵”的标的，例如消费股等，但可适当降低科技股配置的权重。如果年内疫苗能够启动大范围接种，则医药股行情有望进入后半场。长期来看，“最便宜”策略整体优于“最贵”策略。

来源/上海证券报

编辑/樊宏伟