在重塑中国特色估值体系的背景下，近日，投资者布局优质央企上市公司再添新工具。

4月27日，汇添富基金、广发基金、招商基金申报的中证国新央企股东回报ETF正式获批，成为首批获批的央企股东回报主题ETF产品，为投资者提供了便捷布局央企估值修复红利机遇的ETF配置选择。

券商中国记者了解到，三只ETF计划将于5月中下旬发行，且将限制一定的募集规模。此外，三只ETF跟踪的均为中证国新央企股东回报指数（以下简称“央企股东回报指数”）。该指数由国新投资和中证指数公司联合开发，是全市场首只同时纳入了分红和回购的高股息策略指数。

而除了此次获批的央企股东回报ETF外，央企科技引领ETF、央企现代能源ETF也将陆续获批、蓄势待发。央企主题ETF的陆续获批和发行，一方面是落实公募基金行业高质量发展的要求，协同助力提升央企市场认同和价值实现水平，引导市场资金服务国资国企改革，另一方面也将为投资者提供具有良好投资价值的工具产品。

三只央企股东回报ETF获批

证监会官网显示，三只央企股东回报ETF于3月14日上报，4月27日正式获批，首批产品仅有汇添富基金、广发基金、招商基金三家基金公司拿到批文。

三只ETF跟踪的均为央企股东回报指数，该指数属于国新央企主题系列指数，是中国国新旗下国新投资有限公司和中证指数公司联合开发的系列指数，于2022年11月16日正式发布。该指数在编制上主要聚焦高分红优质央企，综合考虑了企业现金分红和股份回购的规模和持续性，选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只央企上市公司证券作为成份股，以反映高分红上市央企的整体表现。

今年以来，在重塑中国特色估值体系的背景下，央企股东回报指数也走出了一段不错的行情。

Wind数据统计显示，截至4月27日，该指数2023年以来累计上涨13.63%，同期宽基指数中证800涨幅为3.52%。央企股东回报指数最新的PE（TTM）为9.18倍，而中证800的PE（TTM）为12.83倍，横向比较来看，央企股东回报的估值仍然低于市场平均水平。

广发基金指数投资部负责人罗国庆认为，中证国新央企股东回报指数的投资价值主要体现在“央企”和“股东回报”两个维度。与此同时，“央企”和“股东回报”适配度高，相互结合有望实现“1+1>2”的效应。

从央企维度来看，央企承担保障国家重要产业安全、解决就业等重要责任，是A股市场上的核心企业，在构建中国特色估值体系的框架下，其价值有望进一步凸显。同时，央企整体分红表现也十分优秀，根据中证指数发布的全球上市公司分红年度报告（2022），央企与地方国企2022年分红总额合计为1.09万亿元，占市场分红总额近三分之二，“压舱石”作用凸显。

从股东回报的维度来看，在国内上市公司分红相关制度不断完善，上市公司分红持续性和增长性进一步改善的背景下，传统红利策略在A股有效性不断提升。另外，此次中证国新央企股东回报指数在编制过程中，将分红与回购纳入统筹考虑，也具备时代背景和发展条件。近几年沪深上市公司回购家数及回购金额开始上升，2021年回购金额超过1000亿元。

基金公司普遍认为，未来随着新一轮国企改革深化提升行动与“中国特色估值体系”的建立，相关板块有望获得进一步的估值提升。

高分红或是投资央企的较好思路

在探索建立具有中国特色的估值体系的背景下，市场对于央国企关注度显著提升，伴随经济的复苏预期，市场正在经历对央国企的认知更新和估值重塑。

招商基金量化投资部基金经理刘重杰表示，央企具备较好的投资优势，主要体现在三个方面，一是目前估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间或较大；二是整体经营稳健，具备较高的长期投资价值；三是肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

汇添富基金经理晏阳表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53%，同期全部A股为2.52%；归母净利润同比增长12.53%，而同期全部A股仅为8.01%，体现出央国企的发展韧劲。

展望未来，晏阳表示，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。因此,优选高质量央企上市公司可以帮助投资者较好地把握本轮国企改革的投资机会，而投资高分红央企会是一条相对清晰的投资思路。

一是高分红策略与央企高分红的特征相匹配。央企分红水平显著高于市场整体，以国新央企综指为例，其2022年股息率达到3.14%，较中证全指高出1个百分点。二是高分红策略与央企未来改革举措相匹配。提高现金分红比例、优化股东回报是提高央企上市公司质量的重要手段，未来央企有望进一步提高分红水平，高分红策略的有效性有望进一步提升。三是高分红策略与当前市场环境相匹配，高分红策略具有较强的抵御风险能力，能够提供较好的相对回报，在当前市场环境下高分红策略的配置价值凸显。

“中证国新央企股东回报指数具备相当的特色投资优势，一是红利属性明显，追求分享高质量发展成果；二是红利策略具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。”刘重杰表示。

更多央企主题ETF蓄势待发

券商中国记者了解到，除了此次获批的三只央企股东回报ETF外，同样在3月14日上报的央企科技引领ETF、央企现代能源ETF也将陆续获批、蓄势待发。

其中，易方达、南方、银华申报的ETF跟踪的是中证国新央企科技引领指数，该指数聚焦于国防安全与电子信息安全，涉及航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信等领域，选取研发投入高、成长性好的50只央企上市公司证券作为指数样本，反映战略科技领域中代表性央企的整体表现。

该指数在发布时的最新一期样本总市值合计18069.64亿元，2022年上半年总研发支出223.74亿元，平均研发强度7.43%，截至3月13日的年内收益率为10.61%。该指数前五大权重股为海康威视、航发动力、振华科技、中航光电、中航沈飞，合计权重34.51%。

嘉实、博时、工银瑞信申报的ETF跟踪的是中证国新央企现代能源指数，该指数主要选取现代能源体系框架下绿色能源产业、化石能源产业和能源输配产业等三大产业板块的上市公司证券作为指数样本。结合上市公司主营业务绿色收入占比等指标，反映兼顾能源保供与绿色低碳要求的优质能源产业央企的整体表现。

该指数最新一期样本数量合计50只，总市值超过4万亿元，样本分布整体贴合央企能源产业和现代能源体系的结构特征。截至3月13日，该指数的年内收益率6.72%，前五大权重股为长江电力、国电南瑞、中国核电、中国电建、三陕能源，合计权重33.32%。

基金公司普遍认为，央企主题相关ETF的推出，一方面将为投资者配置相关上市公司股票提供优质的投资工具，另一方面也有望给相关板块带来增量资金，支持央企利用资本市场做强做优做大，央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。

编辑/范辉