随着英国经济前景愈发暗淡，英镑对美元汇率迎来自金融危机以来最糟糕表现。

英为财情的数据显示，截至第一财经记者发稿时，英镑对美元汇率报1.2123，比三个月前下跌了约7.5%，为2009年以来最大跌幅。

中信建投期货金融衍生品首席研究员刘超在接受第一财经记者采访时表示，上一季度英镑走弱，是受美元走强、英国经济基本面拖累等因素影响。“目前，解决英国高通胀的方法可能只有加息，但这又将挫伤英国经济，对基本面带来不利影响。”

近三个月英镑走势（数据来源：英为财情）

“最糟糕的季度”

刘超认为，英镑对美元汇率下跌，部分原因来自于美元走强。受美联储收紧货币政策等因素影响，过去三个月，美元指数上涨了6.9%。在此期间，多数非美元货币均大幅下跌。

“但也不能将问题仅归咎于美元方面，英国经济基本面也是拖累英镑走势的重要原因。”刘超表示，“一方面，英国是能源进口国，受国际大宗商品价格上涨影响，英国贸易赤字逐步扩大。另一方面，自乌克兰局势升级以后，英国民众生活成本压力加大，企业利润受挫，使英国经济愈发呈现高通胀、低增长的局面。”

英国国家统计局（ONS）的数据显示，在截至4月的三个月内，该国贸易逆差达243亿英镑，是1997年3月以来的第二大贸易逆差。

ONS的最新数据显示，生活成本危机正继续削弱英国家庭的消费能力。今年前三个月，该国民众可支配收入环比下降0.2%，已连续第四个季度下降。

ONS此前披露的数据还显示，英国4月国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，连续第二个月负增长。与此同时，英国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨9.1%，继4月后再创40年来新高。

刘超表示，英国经济基本面已与最开始加息及乌克兰局势升级前的表现大相径庭。“一方面，目前英国经济基本面弱于美国，这导致资金不断流出。另一方面，经济疲软也制约了英国央行收紧货币政策的步伐，使英美利差拉大。上述因素为英镑带来了多重打击。”他说。

英国央行早在去年12月就开启了加息步伐，使该国政策利率在5月前一直高于美国。但在美联储激进加息后，英国央行目前政策利率低于美联储50个基点。

英镑后市走势如何？

美国商品期货交易委员会的数据显示，押注英镑下跌的投资者正接近3年来的最高水平。BlueBay资产管理公司首席投资官道丁（Mark Dowding）则表示，滞胀将使英国资产和英镑承压，“我们可能会面临这样一种情况：英镑正朝着与欧元和美元平价的方向前进。”

刘超认为，未来英镑走势首先取决于美联储加息进程及美元走势。虽然美联储已经将打击通胀作为头号政策目标，但如果货币政策过于激进，将导致美国金融条件极度紧缩，使经济不可避免地短期迅速衰退，最后引发股市下跌、债务危机等一系列问题。在此背景下，美联储是否继续激进加息尚待观察。

刘超进一步称，从英国国内角度来看，通货膨胀和经济衰退如何相互演绎，将决定英镑后市走向。“逐渐升高的通胀水平意味着英国央行需要出台更加紧缩的货币政策，但经济衰退的风险制约了其货币政策空间。”他说。

凯投宏观首席英国经济学家戴尔斯（Paul Dales）表示，英国通胀水平尚未达到峰值。英国政府将于10月上调能源价格上限，英国央行预计CPI同比涨幅将超过11%。

经合组织（OECD）此前预测，相对于其他发达经济体，英国目前面临的困境可能更为严峻。该机构预计，英国经济明年将陷入停滞。

“目前来看，如果想有效处理好上述问题，可以诉诸非经济手段，比如各国可以通过政治手段限制能源价格上涨，但该方法可操作性不高。”刘超说，“更现实的方法其实还是更快加息，以使需求收缩。而英国央行如果继续采取此种货币政策，意味着英国将继续面临较美国更快的经济衰退，这将使英镑继续承压。”

刘超认为，如果英镑进一步承压，将带来一系列负面反应。首先，英镑走低将使能源进口的成本继续增加。其次，英镑下行预期形成，会导致英国境内的资本外流，尤其在英国可能面临更快衰退的背景下，下半年有可能预见资本将进一步回流美国。资本外流又将汇率构成压力，并拖累英国经济复苏的步伐。

法国国巴黎银行（BNP Paribas）发达市场策略主管布朗(Sam Lynton-Brown)则表示，居高不下的通胀将打击外国投资者对英国国债的需求。目前，英国国债收益率处于全球较低水平，如果没有资金持续流入英国国债、为英国经常账户赤字提供资金，英镑汇率将不得不下行。

编辑/樊宏伟