一只曾经规模不足2亿元的"迷你基金"，在短短一年多时间里，不仅录得连续两年的翻倍级业绩，规模更暴增至近70亿元，成为全市场业绩最顶尖的一批主动权益产品中体量最大的那一个。
这就是华商均衡成长混合（A类011369 / C类011370）。截至2026年5月末，华商均衡成长混合A以101.73%的年内回报在5039只同类基金中排名第1，与财通多策略福鑫并列全市场仅有的两只"翻倍基"。而如果把时间拉长到张明昕接管以来的14个月，其任职回报已超过339.25%，近一年收益率更是超过370%。
把时钟拨回2025年3月，当这位新任基金经理开始管理产品时，没人能预料到后来的爆发——但正是这次交接，成为了理解当下公募权益江湖"风云变幻"的一个绝佳切片。
公募"新人"，投资"老手"
张明昕的履历，是专业与经验的双重加持：北京航空航天大学计算机学士、伯明翰大学金融学硕士、CFA 持证人，深耕投资领域十余年，先后历练于券商、保险资管等核心金融机构，曾任英大保险资产管理公司股票投资总监，在大类资产配置、产业趋势研判、个股精选上积累了极为成熟、经得起市场检验的投研经验。
2025年1月，他正式加入华商基金；同年3月管理华商均衡成长和华商优势行业。彼时市场一度捏了把汗：新人能否再创佳绩？
答案是肯定的。张明昕甚至还跑出了自己的加速度。目前张明昕在管公募总规模已达233亿元，旗下三只产品任职回报均实现翻倍，华商均衡成长为其中旗舰。
"基于价值驱动的产业趋势投资"
张明昕构建的投资框架，凝练为基于价值驱动的产业趋势投资，这套体系逻辑严谨、实操性强，尽显其专业深度与投资远见。
具体而言，他把盈利来源拆解为三层——市场贝塔（大盘涨跌）、行业贝塔（赛道景气）、个股阿尔法（选股能力），并给自己立了一条铁律：至少两个向上才重仓。
“短期是投票机，长期一定是称重机。” 他在采访中反复强调，投资从不执念于过往，历史持仓与盈亏皆是沉没成本，绝不干扰当下决策，所有判断始终锚定产业未来趋势，这份清醒与理性，是优秀基金经理最珍贵的品质。一切判断应回到一个问题上：这个产业的未来趋势是什么？
这套框架有三个关键支点，他称之为"三个注重"：
注重确定性——愿为更高胜率放弃部分赔率；
注重安全性——更关注估值位置和股价所处的周期阶段；
注重产业逻辑——风格与行业的判断，比仓位高低更重要。
操作层面，他的口诀是"顺大势，逆小势"：顺应AI这样的大时代主线，但在市场恐慌、估值错杀时敢于逆势加仓；当估值显著偏离基本面时，也能保持清醒、果断调整。
关键一击：2025年5月的"逆势重仓"
华商均衡成长今天的业绩曲线，转折点清晰可辨——2025年5月。
彼时张明昕刚接管基金两个月，正值中美贸易摩擦再度升温、科技板块剧烈震荡。多数机构选择观望甚至减仓。但张明昕团队跟踪到一个关键信号：海外推理token需求爆发，AI收入大幅增加，产业完成了从"0到1"的蜕变。
他没有追热点式的"拍脑袋"，而是带着团队搭建了全球AI收入与算力投资的基准评估模型，对板块核心驱动因素做量化跟踪。结论指向同一个方向：海外算力供应链被低估了。
于是，在市场的恐惧时刻，他逆势重仓光模块及上游产业链——中际旭创、新易盛、长飞光纤、源杰科技、长光华芯等，构成了从基础材料到核心部件的完整AI算力链条布局。
事后看，这一刀切在了整个AI牛市最肥的那段：
规模大增背后有大智慧
业绩炸裂的直接后果是资金蜂拥而入。华商均衡成长的规模从张明昕接手前不足2亿元，一路飙升至2026年一季度末约69亿元（其中C类约43亿元），翻了30倍以上。
这意味着它已成为业绩顶尖梯队中规模最大的那只——在主动权益圈，这本身就是一道分水岭。这一规模还能保持如此锋利的锐度，用业内人士的话说，"堪称稀有的'规模铁人'"。
但硬币的另一面是：规模越大，调仓摩擦成本越高，一旦产业趋势逆转，"船大难掉头"的风险也在累积。张明昕对此似乎有清醒认知。他在年报和多次交流中强调，自己不做"执念型"持仓，所有判断以产业模型跟踪为准；组合目前持股换手率约493%，并不恋战。
往后看：一条主线，几条支线
谈及后市，张明昕维持"政策呵护 + 产业驱动"的双支撑判断，认为市场整体向上格局未变，但波动可能加大，结构性机会才是核心。
配置上，他仍把AI产业链视为第一主线——在景气扩散中寻找细分增量：AI端侧、存储、scale-up趋势下光入柜内、谷歌产业链等方向。同时他也在关注机器人（0→1培育）、固态电池（商业化前夜）、创新药（政策催化）等第二梯队赛道的苗头。
在公募行业，基金经理的离开往往意味着产品的波动——但这只基金不一般：新任基金经理用一套可复制、可量化的产业趋势框架，把曾经的迷你基推上了全市场舞台的中央。
文/北京青年报记者 范辉
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