1月14日，A股市场上演“过山车”行情，早盘上证指数一度触及4190.87点的10年新高，午后却急速翻绿，主要指数走势分化，与此同时，沪深北交易所同步官宣上调融资保证金比例，为市场注入理性调节信号。当日市场交投持续火爆，全日成交额达3.99万亿元，接近4万亿元关口，连续3个交易日突破3.5万亿元。

盘面表现方面，三大指数走势震荡分化。上证指数早盘高开高走，在权重板块带动下快速冲高，创下2016年以来的10年新高，但午后做多动能减弱，指数震荡下行并翻绿，最终收盘报4126.09点，微跌0.31%，全日振幅达2.1%。上证50与沪深300指数同步由涨转跌，沪深300指数收盘报4741.93点，跌幅0.40%；深证成指虽勉强收涨0.56%，报14248.60点，但盘中涨幅显著收窄；创业板指、科创50等指数也呈现类似走势，市场赚钱效应有所回落。从成交结构看，资金分歧明显，前期热门的科技、新能源等板块出现资金获利了结迹象，低估值蓝筹板块相对抗跌。

市场剧烈波动的同时，监管层发布重要调控政策。午间，沪深北三大交易所联合公告，经中国证监会批准，决定将投资者融资买入证券的融资保证金最低比例从现行的80%上调至100%，新规自2026年1月19日起正式实施。此次调整采用“新老划断”原则，仅适用于新规实施后新开的融资合约，存量融资合约及展期仍按原80%比例执行，投资者无需追加保证金或担心被动平仓。

据悉，此次政策调整是监管层典型的逆周期调节举措。数据显示，截至1月13日，A股两融余额已达2.67万亿元的历史新高，2026年开年7个交易日融资净买入规模接近1400亿元，杠杆资金入市节奏明显加快。回溯历史，2015年11月市场过热时，该比例曾从50%上调至100%；2023年9月市场低迷期，比例下调至80%以激活市场，此次回归100%合理水平，被业内称为“教科书级的逆周期调节”。

对于政策影响，业内普遍认为短期扰动有限，长期利好市场平稳发展。从杠杆效应看，调整后投资者杠杆倍数从1.25倍降至1倍，100万元保证金最多可融资额度从125万元缩减至100万元，将直接限制新增融资资金规模，部分依赖融资炒作的高波动板块可能面临短期回调压力。但当前融资余额占A股流通市值比例仅2.58%，远低于历史峰值，且市场维持担保比例高达288.77%，整体风险可控。

方正证券金融团队分析指出，复盘近两次比例调整，沪深300指数短期走势未出现趋势性改变。长期来看，适度降低杠杆水平可防范过度投机引发的市场大起大落，引导资金流向业绩优良的优质企业，推动市场估值体系向价值投资回归。

市场人士提醒，投资者需理性看待政策调整与市场波动，避免盲目追高或恐慌抛售。随着监管层持续完善逆周期调节机制，A股市场抗风险能力将进一步提升，长期有望向“长牛、慢牛”格局稳步迈进。

文/北京青年报记者 朱开云
编辑/ 周超
签发编辑/ 马晓晴