一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，美股整体震荡偏强。市场将“制造业走弱但未失速 + 就业温和降温”解读为有利于年内政策转向，科技与成长板块表现相对占优，标普 500 与纳指录得小幅上涨，而周期与制造相关板块承压。

展望未来，美国经济大概率运行在“放缓但未衰退”的区间，若后续数据继续确认就业降温且通胀不反弹，宽松预期将继续支撑美股估值；但若服务业与消费重新走强、通胀预期抬头，高位美股对数据的敏感度将显著上升，波动风险也会随之加大。

2. 加密行业市场变动及预警

上周，加密货币市场在年初反弹后出现明显回调，显示上方抛压集中释放。成交量在下跌过程中放大，资金从风险资产撤出迹象清晰，ETF 流入放缓甚至阶段性转弱。山寨币与高弹性品种回调更为剧烈，前期涨幅较大的 MEME 板块出现快速回吐，部分代币单周跌幅明显，市场风险偏好快速降温。

从风险角度看，本轮回调反映出当前行情仍属于反弹后的再平衡阶段，而非趋势性牛市启动。若比特币无法重新站稳 10 万美元并形成有效支撑，短期内不排除继续向下测试关键支撑区间的可能，高波动板块仍将首当其冲。叠加宏观数据在 1 月密集回归，若利率或通胀预期出现不利变化，回调幅度可能被进一步放大。整体来看，加密市场短期仍偏弱，需警惕回调演变为更深层调整的风险。

二.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

上周公布的 12 月美国非农与失业率数据，整体释放出“就业持续降温但尚未失速”的信号。12 月新增非农就业人数明显低于年内平均水平，显示企业招聘意愿进一步放缓，就业扩张动能减弱；与此同时，失业率小幅上升，反映劳动力市场正在从此前的紧平衡状态向更宽松过渡。这组数据强化了“高利率对就业的滞后影响正在显现”的判断，也支撑了市场对美联储后续政策将更偏向观望、并为年内降息保留空间的预期。整体来看，就业数据并未触发衰退警报，但已明确指向经济放缓方向。

本周重要数据公布：

1月13日：美国12月未季调CPI年率

三. 监管政策

美国：关键立法程序进入冲刺阶段

● 立法进程：参议院银行委员会正式定于1月15日对《数字资产市场结构法案》（CLARITY法案）进行审议和表决。这是该法案能否进入全院投票、最终成为法律的关键一步。

● 条款争议：在法案最终文本的博弈中，两党议员提出了具体修订意见：

○ 民主党参议员Angela Alsobrooks提议，允许交易所为涉及美元稳定币的主动交易行为支付奖励，但禁止对单纯存放在钱包中的稳定币支付利息，以防止出现不受监管的“类银行”产品。

○ 共和党方面则提议修订《银行保密法》，明确将数字商品（如比特币）的中介服务机构纳入该法定义的“金融机构”范畴，以强化反洗钱义务。

● 行业行动：随着审议日期临近，美国加密行业组织正加大游说力度，力图在最终条款中争取更有利的监管环境。

国际组织（OECD）：全球税务透明化迈出关键一步

● 框架生效：由经济合作与发展组织（OECD）制定的 《加密资产报告框架》（CARF） 于 2026年1月1日 正式生效。

● 核心要求：该框架要求参与司法管辖区的加密资产服务提供商（如交易所、托管机构）收集其客户（包括个人和实体）的交易信息，并自动报告给本国税务机关。

● 参与范围：首批有48个司法管辖区加入该框架，包括欧盟全体成员国、英国、巴西、日本、韩国、澳大利亚等。各辖区之间的信息自动交换计划将于2027年开始执行。

编辑/ 范辉