一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，美股整体承压，尤其是周五因美国宣布对部分中国进口商品重新加征关税，引发市场恐慌性抛售。三大指数当日均大幅下跌，道指跌逾 2%，纳指重挫逾 3%，科技与制造业板块领跌。投资者担忧贸易紧张局势卷土重来，将削弱企业利润并推高输入型通胀，从而干扰美联储的宽松进程。总体而言，市场已进入“政策不确定 + 贸易风险回升”的阶段，风险资产短线承压，资金转向债市与黄金等避险资产。

2. 加密行业市场变动及预警

上周，随着美国宣布对中国实施新一轮高科技产品关税，美股周五暴跌引发避险情绪蔓延，资金从高风险资产快速撤离，山寨币普遍重挫。

本轮回调主要由宏观情绪恶化与流动性收紧预期叠加触发。美国新关税政策被市场视为通胀再起风险，投资者担忧美联储可能放缓降息步伐，加密市场的“流动性溢价”迅速被压缩。与此同时，杠杆盘清洗放大了跌势。短期风险在于若比特币跌破 10 万美元整数关口，可能引发进一步技术性抛售。中期来看，只要降息周期未被逆转、美元维持弱势，回调或为后续反弹蓄势，但当前阶段仍需警惕波动扩大与二次探底风险。

二.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

美国联邦政府自 10 月 1 日起进入停摆状态，这导致多个经济数据发布中断或延迟，包括劳工部的就业报告、通胀数据等。市场因此对未来政策和经济透明度的预期受到冲击。

市场预期美联储的宽松路径可能会受此冲击调整。尽管早前降息已启动，但在预算僵局背景下，政策空间可能受到政治风险拖累。

三. 监管政策美国

● 多家大型银行正探索发行锚定 G7 货币的稳定币。

● 因政府关门，SEC 暂停包括 Solana ETF 在内的多项加密审批进程。

● 《负责任金融创新法案》草案继续推进，但劳工团体提出反对意见。
 趋势：监管框架加速成形，但政治争议仍多，短期内不确定性高。

英国 / 欧盟

● 英国自 10 月起允许零售投资者购买受监管的加密 ETN 产品。

● 英国金融行为监管局加强投资者适当性测试要求。

● 欧盟 MiCA 监管框架全面落地，加密服务商需统一合规。
 趋势：欧洲走向系统性监管模式，合规门槛显著提升。

印度

● 税务部门开始审查境外交易所用户的钱包，重点打击未申报的加密收益。

● 印度央行重申对稳定币与加密资产的审慎态度，暂不放松监管。
 趋势：加密交易合法化前景仍不明朗，但税收监管全面收紧。

印度尼西亚

● 宣布自 2025 年 8 月起上调加密交易税率，本地交易所税升至 0.21%，海外平台交易税升至 1%。

● 同时提高加密挖矿增值税至 2.2%。
趋势：通过税收引导资金回流本地市场，监管更具经济调控色彩。

巴基斯坦

● 成立“虚拟资产监管局”（PVARA），负责发放加密服务牌照与监管。

● 国家银行仍不承认加密货币为合法支付手段。
趋势：监管基础设施初步成形，但政策执行需进一步明确。