近日，协鑫集团能源项目持有型不动产ABS（又称机构间REIT）已启动询价发行工作，发行规模预计达63亿元，拟采用市场化询价方式发行。据悉，该项目底层资产是协鑫集团旗下的新疆国信超临界燃煤火电机组，资产估值90亿元。

突出权益属性 彰显优质资产信用

协鑫项目作为全国首单火电机构间REIT，项目底层资产为新疆准东火电厂，采用“煤电一体化”运营模式，与红沙泉露天煤矿直线距离仅约4公里，通过专用输煤廊道实现高效传输，构建起独特的成本竞争优势，项目收益较为稳定。

该产品采用平层结构设计，在坚持“真实出售、有效盘活”的基本原则下，进一步突出“资产信用”和“权益属性”，现金流完全来源于底层火电资产运营收入。项目通过完全剥离主体信用依赖，依托资产自身稳定现金流实现投资人持续收益，为行业高质量发展提供了全新的融资范式。

创新询价发行 夯实市场化定价基础

项目采用市场化询价发行机制，充分发挥交易所市场投资者多元化优势，助力高效合理定价。询价发行机制下，发行人面向市场机构，通过明确资产估值、询价区间等方式向多类投资机构开展询价。这一方式与以往在不动产交易领域主要依靠寻找基石投资机构确定价格，并由其他投资机构跟随投资的传统方式不同，有助于促进更加充分的市场博弈，推动有效的投融平衡，提升产品定价的市场化程度。

据了解，多家投资机构已高度关注该产品，投资者类型涵盖保险、银行理财、券商自营、产业资本、公募基金、私募股权基金、信托及地方AMC等。

机构间REITs是ABS框架下的权益型资产证券化产品，在机构投资者间发行，有较强的制度包容性，是构建多层次REITs市场的重要一环，是贯彻落实党中央、国务院“盘活存量资产，扩大有效投资”的重要创新工具。后续，上交所将在证监会指导下，将持续大力推动市场建设，聚焦央企高质量发展、地方国企资产盘活、资产上市平台搭建等重点方向，为市场培育出一批可以投、值得投的项目，持续为推动产品落地、投融双方对接提供全流程、全方位的支持机制。

编辑/ 范辉