周三美股盘后，“AI芯片霸主”英伟达将公布2027财年第一季度财报。

期权持仓数据显示，交易员们预计，英伟达在公布最新财报后，其市值将出现3550亿美元的波动。这表明市场在依旧看多该AI巨头的同时，也急于保护既有收益。

期权市场暗示，在英伟达公布业绩后次日（即周四），其股价可能会出现约6.5%的涨跌波动。

这将转化为英伟达约3500亿美元的市值震荡，这一数字超过了标普500指数中约90%单一成分股的市值。

根据美国顶级期权分析服务商Option Research & Technology Services（ORATS）的数据，英伟达此次隐含股价波动幅度高于其2月财报前5.6%的水平，但仍低于7.6%的历史平均水平。

这表明，尽管市场长期以来一直担心大规模的人工智能资本支出可能难以持续，但投资者对英伟达财报表现的心态正变得愈发平稳。

ORATS的创始人Matt Amberson表示：“我认为投资者对人工智能/资本支出已经变得有些自满了。”

一些期权交易凸显出强烈的看涨信念，押注英伟达可能再次带来“业绩超预期”的惊喜。做市商Susquehanna的衍生品策略联合主管Chris Murphy指出，周一有一笔引人注目的交易：投资者以1.78美元的成本买入25000张6月1日到期的看涨价差期权，押注英伟达股价在未来两周内可能上涨约16%至每股260美元，这笔交易的潜在回报可达初始成本的七倍以上。

Murphy表示，英伟达的期权偏度已经向看涨期权倾斜，表明市场的做多敞口需求正在增加。

“市场不再单纯花钱买下行保护，越来越多资金开始布局博取上行收益，”Murphy说道。他补充道，针对科技股价格上涨的押注已经从3月份的五年来低点，飙升至5月中旬的五年来高点。

芯片股对冲操作也在增加

尽管交易员们仍然看好英伟达，但半导体股票及相关交易所交易基金（ETF）的对冲和获利了结操作正在增加。这表明，即使是那些最看涨的投资者，在半导体板块经历大幅上涨后，也在寻求保护利润。

这种矛盾心态反映了英伟达财报发布前的一个关键现状：投资者的期望值已经很高，而作为AI交易核心的半导体巨头，英伟达要交出令人满意答卷所面临的门槛正不断抬高。

在上一个财报季，即使英伟达交出了非常亮眼的成绩单，但其股价在财报公布次日却呈现出震荡走低的行情，当日股价收盘大跌5.46%。

事实上，作为全球人工智能基建的核心，英伟达单纯的业绩超预期已无法满足华尔街的胃口。投资者不仅要求其营收和利润大幅增长，更要求其业绩指引必须不断打破此前的天花板，且对任何潜在的利润率压力或供应链限制高度敏感。

据媒体引述的分析师共识预测，英伟达2027财年第一季度每股收益（EPS）预计为1.76美元，营收为787.5亿美元。这远高于该公司去年第一季度的0.96美元EPS和440.6亿美元的营收水平。

今年以来，英伟达股价已上涨17%，而同期标普500指数上涨8%，费城半导体指数则飙升了57%。

Murphy表示，投资者将密切关注英伟达的业绩能否支撑近期人工智能和芯片股的价格上涨行情。他们尤其会关注数据中心需求、超大规模云服务商资本支出、利润率以及业绩指引等信号，这些要素对于维持AI驱动的涨势至关重要。

他补充称：“另外需要注意的一点是，半导体板块已经成为一个拥挤的领涨领域。期权市场表明，资金仍然愿意追涨英伟达，但同时也开始在其它拥挤的赢家股上进行对冲或兑现利润。”

编辑/ 范辉